Aktien und Quasi-Instrumente

Nach dem Lesen dieses Artikels erfahren Sie mehr über die Eigenkapital- und Quasi-Instrumente.

Eigenkapitalinstrumente:

Eigenkapitalinstrumente tragen dazu bei, die potenzielle Nachfrage nach der Unternehmensaktie zu erhöhen, indem sie auch ihren Preis erhöhen. Außerdem senkt es die Kosten für die Eigenkapitalobergrenze und erhöht dadurch seinen Marktwert durch die Erweiterung der Investorenbasis. Es gibt auch ein Markenimage für das Unternehmen, wodurch die Vermarktung dieser Aktien vereinfacht wird. Sie gibt diesen Aktien auch Liquidität.

Heute nutzen zahlreiche indische Unternehmen globale Finanzmittel aus dem Auslandsmarkt über Euro Issue, nämlich Global Depository Receipts (GDRs), American Depository Receipts (ADR), American Depository Shares (ADS) und Foreign Currency Convertible Bonds ( FCCBs).

Euro Ausgabe:

Der Begriff "Euro-Emission" bedeutet im Ausland durch auf Fremdwährung lautende und an einer europäischen Börse notierte Instrumente, deren Zeichnung von jedem Teil der Welt stammen kann. Die meisten indischen Unternehmen werden an der Luxemburger Börse notiert.

Hinterlegungsscheine:

Dies ist ein Anspruch auf eine bestimmte Anzahl von Aktien. Es lautet auf eine konvertierbare Währung. Die von einer Gesellschaft ausgegebenen Aktien werden von einer internationalen Verwahrstelle gehalten. Diese Hinterlegungsstelle stellt den Anlegern Hinterlegungsscheine aus und schüttet Dividenden aus. Das emittierende Unternehmen zahlt Dividenden in Landeswährung an die Verwahrstelle, die diese wiederum in die Währung der Anleger umwandelt. Das Wechselrisiko wird hier also an eine Verwahrstelle weitergegeben.

Der Name Global Depository Receipt (GDR) bedeutet, dass mehr als zwei Märkte gleichzeitig erschlossen werden. Andere Namen sind ADRs und European Depository Receipts (EDRs). Ihre Reichweite ist auf den amerikanischen bzw. europäischen Markt beschränkt.

Global Depository Receipts (DDR):

Ein Global Depository Receipt (GDR) ist eine von einer Depotbank ausgestellte Bescheinigung, die Anteile ausländischer Unternehmen kauft und auf dem Konto hinterlegt. DDRs stehen für das Eigentum an einer zugrunde liegenden Anzahl von Aktien.

Global Depository Receipts erleichtern den Handel mit Anteilen und werden im Allgemeinen verwendet, um in Unternehmen aus Entwicklungs- oder Schwellenländern zu investieren.

Die Preise von DDRs liegen oft nahe bei Werten verwandter Aktien, werden jedoch unabhängig von der zugrunde liegenden Aktie gehandelt und abgerechnet.

Eine DDR ist ein Instrument, das indischen Unternehmen, Banken, Nichtbanken-Finanzunternehmen usw. die Möglichkeit gibt, durch Aktienemissionen im Ausland Mittel aufzubringen, um ihre Ressourcen für inländische Geschäfte zu erhöhen. Gemäß den jüngsten Richtlinien für die Ausgabe von DDRs kann eine Körperschaft innerhalb eines Jahres eine beliebige Anzahl von DDRs ausgeben, und das an Infrastrukturprojekten beteiligte Unternehmen muss keine Erfolgsgeschichte der finanziellen Leistung vorweisen können.

Mehrere internationale Banken geben GDRs aus, wie JPMorgan Chase, Citigroup, Deutsche Bank und Bank of New York. Sie handeln im International Order Book (IOB) der Londoner Börse. Normalerweise 1 DDR = 10 Anteile. Eine in Amerika ausgegebene DDR ist ein American Depository Receipt (ADR).

Unter den indischen Unternehmen war Reliance Industries Ltd. das erste Unternehmen, das in einer DDR-Ausgabe Gelder aufbrachte.

Merkmale der DDR:

1. Ein DDR-Inhaber hat kein Stimmrecht.

2. Die Erlöse werden in Fremdwährung vereinnahmt, sodass die Emissionen zur Deckung der Forex-Komponente der Projektkosten, zur Rückzahlung von Fremdwährungsdarlehen, zur Erfüllung von Verpflichtungen in Übersee und zu ähnlichen Zwecken verwendet werden können.

3. Das Wechselkursrisiko ist bei einer DDR-Emission im Vergleich zu Fremdwährungskrediten oder Fremdwährungsanleihen geringer.

4. Die DDRs sind in der Regel an der Luxemburger Börse notiert, wie auch an zwei anderen Orten neben dem Notierungsort, z. B. dem Freiverkehrsmarkt in London, und auf dem Private Placement-Markt in den USA.

5. Ein Anleger, der seine DDR kündigen möchte, kann dies tun, indem er der Depotbank anweist, die Depotbank anzufordern. Die DDR kann erst nach einer Abkühlzeit von 45 Tagen gekündigt werden. Die Verwahrstelle wird die Depotbank anweisen, die DDR zu kündigen und die entsprechenden Aktien freizugeben, den Verkaufserlös einzuziehen und im Ausland zu überweisen.

6. Die Vermarktung der DDR-Angelegenheit wird von den Underwritern durch die Organisation von Roadshows (Präsentationen) für potenzielle Investoren durchgeführt. Während der Roadshows erhalten Sie einen Hinweis auf die Reaktion des Anlegers durch Eigenkapital, den sogenannten Book Runner. Der Emittent ermittelt die Spanne des Ausgabepreises und entscheidet schließlich über den Ausgabepreis, nachdem er die Reaktion der Anleger auf den Roadshows bewertet hat.

An der DDR beteiligte Parteien:

(1) Lead Manager:

Ein Lead Manager ist in der Regel eine Investmentbank, die von der ausstellenden Gesellschaft bestellt wird. Diese Institution hat die Aufgabe, Informationen über das emittierende Unternehmen zu sammeln und auszuwerten, Dokumentation zu erstellen und den Anlegern ein aktuelles Bild der Stärken und Zukunftsaussichten des Unternehmens zu vermitteln. Lead-Manager können andere Manager einbeziehen, um das Problem zu abonnieren.

(2) Hinterlegung:

Eine Depotbank ist eine in den Vereinigten Staaten organisierte Bank, die sämtliche Umlagerungs- und Agenturleistungen im Zusammenhang mit einem Depository-Programm erbringt. Diese Funktion umfasst die Einrichtung einer Depotbank zur Annahme von Einlagen von Stammaktien, die Ausgabe der handelbaren Quittungen zur Sicherung der Aktien, die Führung des Registers der Inhaber, um alle Überweisungen und den Umtausch zu berücksichtigen, und die Ausschüttung von Dividenden in US-Dollar.

(3) Depotbank:

Ein Agent, der Wertpapiere für seine Kunden verwahrt und verwandte Corporate-Action-Services durchführt. In Bezug auf DRs kann die Depotbank die Niederlassung, Tochtergesellschaft oder Korrespondent der Verwahrstelle in Übersee sein und ist für die Verwahrung der den DRs zugrunde liegenden Wertpapiere sowie für die Erbringung damit verbundener Corporate-Action-Dienstleistungen verantwortlich.

(4) Clearing System:

Es ist wie Registrare, die alle Einzelheiten von DDRs und Investoren festhalten. In den USA übernimmt Depository Trust Company (DTC) diese Funktion. In Europa gibt es Euro CLEAR (Brussel's) - Eine internationale Clearing-Organisation mit Sitz in Brüssel, die für die Abwicklung, das Clearing und die Abwicklung von internationalen Wertpapiertransaktionen zuständig ist, und auf ähnliche Weise auch CEDEL in (LONDON).

Schritte in der DDR Ausgabe:

Allgemeine Schritte zur DDR-Frage:

1. Genehmigung des Vorstands der Gesellschaft für die Ausgabe von DDRs.

2. Ernennung verschiedener Agenturen wie Buchläufer, globale Koordinatoren und Underwriter, internationale Anwälte, Anwälte vor Ort / Unternehmen, Wirtschaftsprüfer und internationale Verwahrstelle.

3. Organisation von Meetings und Management-Präsentationen in Bezug auf Merkmale und Perspektiven von DDRs.

4. Beginnen Sie mit der finanziellen, geschäftlichen und rechtlichen Aufmerksamkeit.

5. Finalisieren Sie das Offer Memorandum (OM).

6. Vorläufige Zulassung einholen.

7. Red Herring Offer Memorandum drucken und ablegen. Red Herring Offer Memorandum an die indischen Börsen (BSE, NSE) und den Registrar of Companies zu Rekordzwecken einreichen.

8. Vermittlung von Roadshows für die Bucherstellung.

9. Komplette Roadshow, Unterzeichnung / Preisbesprechung und Abschluss der Allokation an Investoren.

10. Zuteilung zugrunde liegender Aktien und GDRs.

11. Schließung aller Aktivitäten.

12. Reichen Sie das endgültige Angebotsdokument bei SEBI und den indischen Börsen ein.

13. Notierung der Anteile an den lokalen Börsen.

Amerikanische Hinterlegungsscheine:

Dies sind amerikanische Versionen von DDRs. ADRs sind begebbare Quittungen, die von Anlegern von einer zugelassenen Verwahrstelle, normalerweise einer US-amerikanischen Bank oder Verwahrstelle, anstelle von Anteilen der ausländischen Gesellschaft, die von der Verwahrstelle gehalten werden, ausgestellt werden.

Es handelt sich um ein handelbares Instrument, das auf den US-Dollar lautet und die in lokaler Währung gehaltenen Aktienanteile eines Nicht-US-Unternehmens darstellt. ADRs sind an einer amerikanischen Börse notiert. Der Emissionsprozess unterliegt den amerikanischen Gesetzen. Die US-amerikanische Aufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission (SEC) überwacht die Emission.

Ein American Depository Receipt (oder ADR) repräsentiert das Eigentum an den Aktien eines ausländischen Unternehmens, das an US-amerikanischen Finanzmärkten gehandelt wird. Die Aktien vieler Nicht-US-Unternehmen werden an US-amerikanischen Börsen über ADRs gehandelt.

ADRs ermöglichen US-amerikanischen Anlegern, Anteile an ausländischen Unternehmen zu kaufen, ohne grenzüberschreitende Transaktionen durchzuführen. ADRs tragen Preise in US-Dollar, zahlen Dividenden in US-Dollar und können wie die Aktien US-amerikanischer Unternehmen gehandelt werden.

Jedes ADR wird von einer US-amerikanischen Depotbank ausgegeben und kann einen Bruchteil einer Aktie, eine einzelne Aktie oder mehrere Aktien ausländischer Aktien darstellen. Ein Inhaber eines ADR hat das Recht, die von ihm vertretenen ausländischen Aktien zu erwerben, aber US-Investoren halten es normalerweise für bequemer, den ADR zu besitzen. Der Preis eines ADR liegt häufig nahe am Preis der ausländischen Aktien in seinem Heimatmarkt, bereinigt um das Verhältnis der ADRs zu den Aktien ausländischer Unternehmen.

Depotbanken haben zahlreiche Verantwortlichkeiten gegenüber einem ADR-Inhaber und gegenüber dem nicht US-amerikanischen Unternehmen, das das ADR vertritt.

Einzelne Aktien einer durch ein ADR vertretenen ausländischen Gesellschaft werden als American Depository Shares (ADS) bezeichnet.

Arten von ADR-Programmen:

Wenn ein Unternehmen ein American Depository Receipt-Programm einrichtet, muss es entscheiden, was es genau aus dem Programm herausholen möchte und wie viel es bereit ist, es zu begehen. Aus diesem Grund gibt es verschiedene Arten von Programmen, die ein Unternehmen auswählen kann.

Nicht gesponserte Aktien:

Nicht gesponserte Aktien sind ADRs, die im Freiverkehr (OTC) gehandelt werden. Diese Aktien haben keine aufsichtsrechtlichen Meldepflichten und werden entsprechend der Marktnachfrage ausgegeben. Die ausländische Gesellschaft hat keine formelle Vereinbarung mit einer Depotbank, und die Aktien werden häufig von mehr als einer Verwahrstelle ausgegeben.

Jede Verwahrstelle behandelt nur die von ihr ausgegebenen Aktien. Aufgrund des Ärgers mit ungesponserten Aktien und versteckten Gebühren werden sie heute selten ausgegeben. Es gibt jedoch immer noch einige Unternehmen mit hervorragenden nicht unterstützten Programmen. Darüber hinaus gibt es Unternehmen, die ein gesponsertes Programm auflegen und von nicht gesponserten Aktionären verlangen, dass sie ihre Aktien für das neue gesponserte abgeben. Nicht gesponsert wird häufig gegen Depotbestätigungen der Stufe I getauscht.

Gesponserte ADRs:

Stufe I:

Level I-Hinterlegungsscheine sind die niedrigsten gesponserten Aktien, die ausgegeben werden können. Wenn ein Unternehmen gesponserte Aktien ausgibt, hat es eine bestimmte Verwahrstelle, die als Transferstelle fungiert.

Ein Großteil der gegenwärtig im Handel befindlichen amerikanischen Depository-Programme wird über ein Level-I-Programm ausgegeben. Dies ist der bequemste Weg für ein ausländisches Unternehmen, seine Aktien in den Vereinigten Staaten handeln zu lassen.

Level-I-Aktien können nur am OTC-Markt gehandelt werden, und das Unternehmen hat nur minimale Berichtspflichten bei der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission (SEC). Das Unternehmen muss keine Quartals- oder Jahresberichte erstellen. Es kann dies immer noch tun, aber nach eigenem Ermessen. Wenn sich ein Unternehmen für die Ausgabe von Berichten entscheidet, ist es nicht erforderlich, die US-amerikanischen Grundsätze der Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP) zu befolgen, und der Bericht kann Geldbeträge in Fremdwährung anzeigen.

Unternehmen mit Aktien, die im Rahmen eines Level-I-Programms gehandelt werden, können sich für ein besseres Engagement auf den US-amerikanischen Märkten entscheiden, ihren Anteil auf ein Level-II- oder Level-III-Programm zu erhöhen.

Stufe II (aufgeführt) :

Level-II-Depository-Programme sind für ein ausländisches Unternehmen komplizierter. Wenn ein ausländisches Unternehmen ein Level-II-Programm einrichten möchte, muss es bei der SEC eine Registrierungserklärung einreichen und unterliegt der SEC-Regelung. In ihren Unterlagen muss das Unternehmen die GAAP-Standards einhalten.

Der Vorteil, den das Unternehmen durch ein Upgrade des Programms auf Level II hat, besteht darin, dass die Aktien an einer US-amerikanischen Börse notiert werden können. Diese Börsen umfassen die New Yorker Börse (NYSE), NASDAQ und die American Stock Exchange (AMEX).

Während der Börsennotierung an diesen Börsen muss das Unternehmen die Anforderungen für die Notierung der Börse erfüllen. Wenn dies nicht der Fall ist, wird es dekistiert und muss sein ADR-Programm herabstufen.

Stufe III (Angebot) :

Ein Level III-Depository-Programm ist das höchste Level, das ein ausländisches Unternehmen haben kann. Aufgrund dieser Unterscheidung muss das Unternehmen strengere Regeln einhalten, die denen der US-amerikanischen Unternehmen ähnlich sind.

Die Einrichtung eines Level-III-Programms bedeutet, dass das ausländische Unternehmen nicht nur einige seiner Aktien aus dem Heimatmarkt bezieht und diese für den Handel in den USA deponiert. es gibt tatsächlich Aktien aus, um Kapital zu beschaffen. Entsprechend diesem Angebot muss das Unternehmen die GAAP-Standards einhalten. Darüber hinaus müssen alle wichtigen Informationen, die den Anteilinhabern auf dem Heimatmarkt zur Verfügung gestellt werden, bei der SEC eingereicht werden.

Ausländische Unternehmen mit Level-III-Programmen geben häufig informativeres Material aus und sind gegenüber ihren US-amerikanischen Aktionären eher zuvorkommend, da sie sich auf Kapital verlassen. Insgesamt sind ausländische Unternehmen mit einem aufgestellten Programm der Stufe III am einfachsten, um Informationen zu finden.

Eingeschränkte Programme:

Ausländische Unternehmen, die wollen, dass ihre Aktien nur von bestimmten Personen gehandelt werden, können ein eingeschränktes Programm auflegen. Es gibt zwei SEC-Regeln, die diese Art der Ausgabe von Anteilen an der US-amerikanischen Regel 144-A und der Verordnung S erlauben. ADR-Programme, die nach einer dieser beiden Regeln laufen, machen etwa 30% aller ausgegebenen ADRs aus.

SEC-Regel 144-A :

Einige ausländische Unternehmen richten ein ADR-Programm gemäß SEC-Regel 144 (a) ein. Diese Bestimmung macht die Ausgabe von Aktien zu einer Privatplatzierung. Aktien von Gesellschaften, die gemäß Regel 144-A registriert sind, sind gesperrte Aktien und dürfen nur von qualifizierten institutionellen Käufern (QIBs) ausgegeben oder von diesen gehandelt werden.

Keine Stammaktionäre haben etwas mit diesen Anteilen zu tun, und die meisten werden ausschließlich über die Depository Trust und die Clearing Corporation gehalten, so dass die Öffentlichkeit oft nur sehr wenige Informationen über diese Unternehmen hat.

Kritische Phasen im Prozess von ADRs Ausgabe :

1. Das Unternehmen legt seine Abschlüsse nach US-GAAP vor. - US-GAAP erfordert die Darstellung des Konzernabschlusses.

2. Bestellung von Rechtsexperten, federführenden Experten, federführenden Managern, Investmentbankern und deren Due Diligence.

3. Vorbereitung der Angebotsunterlage und deren Prüfung durch rechtliche Hinweise.

4. Ausfüllen der Angebotsunterlage und Überprüfung durch die Securities and Exchange Commission (SEC).

5. Antworten auf die Kommentare der SEC und Einholung ihrer Freigabe.

6. Roadshows und Buchbetrieb.

7. Bestellung eines inländischen und internationalen Verwahrers. Die inländische Verwahrstelle fungiert als Depotbank für die zugrunde liegenden Aktien.

8. Auswahl einer amerikanischen Börse.

9. Zuteilung zugrunde liegender Aktien und Schaffung von ADRs.

10. Notierung von ADRs an der amerikanischen Börse.

11. Notierung der zugrunde liegenden Aktien bei inländischer Börse.

Die Vorteile von Hinterlegungsscheinen (DR) :

Die DR fungiert als Mittel zur Steigerung des Welthandels, was wiederum dazu beitragen kann, nicht nur die Volumina auf den lokalen und ausländischen Märkten zu steigern, sondern auch den Austausch von Informationen, Technologie, Regulierungsverfahren sowie die Markttransparenz. Anstatt mit Behinderungen für ausländische Investitionen konfrontiert zu werden, wie dies in vielen Schwellenländern häufig der Fall ist, können sowohl der Investor als auch das Unternehmen der DR von Investitionen im Ausland profitieren.

Schauen wir uns die Vorteile genauer an:

Für das Unternehmen :

Ein Unternehmen kann sich für die Ausgabe einer DR entscheiden, um ein größeres Engagement zu erreichen und Kapital auf dem Weltmarkt zu beschaffen. Die Ausgabe von DRs hat den zusätzlichen Vorteil, dass die Liquidität der Aktie erhöht und das Ansehen des Unternehmens auf dem lokalen Markt gestärkt wird („das Unternehmen wird international gehandelt“). Hinterlegungsscheine fördern eine internationale Aktionärsbasis und bieten im Ausland lebenden Ausländern die Möglichkeit, in ihrem Heimatland zu investieren.

In vielen Ländern, insbesondere in Schwellenländern, hindern häufig Hindernisse ausländische Investoren daran, in den lokalen Markt einzutreten. Durch die Ausgabe einer DR kann ein Unternehmen weiterhin Investitionen aus dem Ausland fördern, ohne sich um Eintrittsbarrieren für einen ausländischen Investor sorgen zu müssen.

Für den Investor:

Der Kauf in eine DR macht das Portfolio der Anleger sofort zu einem globalen. Die Anleger profitieren von der Diversifikation, wenn sie auf ihrem eigenen Markt unter bekannten Abwicklungs- und Clearingbedingungen handeln. Noch wichtiger ist, dass die Anleger in der DR in der Lage sein werden, die Vorteile dieser normalerweise höher risikoreichen Aktien mit höherer Rendite zu nutzen, ohne die zusätzlichen Risiken eines direkten Markteintritts in Auslandsmärkte in Kauf nehmen zu müssen.

Es ist wichtig zu wissen, dass ein Investor aufgrund von Unsicherheiten in aufstrebenden Volkswirtschaften und Gesellschaften immer noch ein gewisses Wechselkursrisiko trägt. Auf der anderen Seite kann der Anleger auch von den günstigen Wechselkursen des US-Dollars und des Euro zu den meisten Fremdwährungen profitieren.

Quasi-Instrumente:

Diese Instrumente gelten für einen Zeitraum als Schuldinstrumente und werden nach Wahl des Anlegers (oder nach Wahl des Unternehmens) nach Ablauf dieses Zeitraums in Eigenkapital umgewandelt. Optionsscheine können als das beste Beispiel für Quasi Instruments genannt werden. Die Inhaber der Optionsscheine können an oder bis zu einem späteren Zeitpunkt einen zusätzlichen finanziellen Vermögenswert erwerben.

Kurz gesagt, diese Instrumente werden für einen bestimmten Zeitraum als Schuldinstrumente betrachtet und am Ende des angegebenen Zeitraums in Eigenkapitalinstrumente umgewandelt. Optionsscheine werden zusammen mit anderen Schuldinstrumenten ausgegeben.

Devisen-Wandelanleihe (FCCB):

FCCBs sind Anleihen, die von einem Gebietsfremden in Fremdwährung begeben und gezeichnet werden und in eine bestimmte Anzahl von Stammaktien zu einem festgelegten Preis umgewandelt werden können. Euro-Wandelanleihen sind an einer europäischen Börse notiert. Die Emittentengesellschaft muss FCCBs in Fremdwährung verzinsen, bis die Wandlung erfolgt. Wird die Wandlungsoption nicht vom Anleger ausgeübt, erfolgt die Rückzahlung der Anleihe auch in Fremdwährung.

Dies ist eine Art Garantie, die dem Benutzer mehr Flexibilität bei der Umwandlung in Eigenkapital gibt. Der Inhaber muss sie nicht in Eigenkapital umwandeln, wenn er der Meinung ist, dass er für ihn möglicherweise nicht rentabel ist.

Ein Warrant berechtigt beispielsweise zum Kauf einer Aktie für Rs 50 / - an einem bestimmten Tag. In der Folge steigt der Marktpreis dieser Aktie an diesem Tag auf Rs 80 / -. In einer solchen Situation erhält der Optionsscheininhaber Rs 30 / -. Wenn er diese Funktion ausübt und eine Aktie kauft, der Marktpreis der Aktie jedoch Rs 35 / - beträgt, würde der Optionsscheininhaber die Option des Kaufs der Aktie nicht vorziehen.