Quotierungszinssatz für Transaktionen: 6 Möglichkeiten

Dieser Artikel beleuchtet die sechs Möglichkeiten, Zinssätze für Transaktionen zu kalkulieren. Es gibt folgende Möglichkeiten: 1. Fester und variabler Zinssatz 2. Einfacher und zusammengesetzter Zinssatz 3. Ertrag 4. Prämie und Abschlag 5. Front-End und Rear-End 6. Tageszählungskonventionen.

Weg Nr. 1: Fester und variabler Zinssatz:

Wenn wir über einen Geldmarkt oder ein Schuldinstrument sprechen, denken wir normalerweise an ein Instrument, das einen festen Zinssatz trägt. Daher werden Schuldinstrumente auch als festverzinsliche Instrumente bezeichnet. Bei einem Instrument mit festem Zinssatz wird der Zinssatz oder der Kupon zum Zeitpunkt der Emission für die gesamte Laufzeit des Instruments festgelegt.

Da normalerweise ein Instrument zum Nennwert ausgegeben wird und der Kupon fixiert ist, ist der periodische Ertrag (Nennwert * Kupon * investierter Betrag) für die Laufzeit der Investition gleich. Daher ist die Rendite für einen Anleger, der ein festverzinsliches Instrument bis zur Fälligkeit hält, festgelegt.

Während der Laufzeit des Instruments variiert der Wert (oder der Marktpreis) des Instruments jedoch abhängig vom dann vorherrschenden Zinssatz am Markt. Wenn der Marktzinssatz höher ist als der Kupon, zahlen die Anleger für den Kauf des Wertpapiers weniger als den Nennwert, so dass sie für das Wertpapier Marktrendite erzielen.

Liegt der Marktwert dagegen unter dem Kupon, wird das Wertpapier eine Prämie über dem Nennwert erhalten. Wenn also der Marktzins steigt, sinkt der Wert / Preis eines festverzinslichen Instruments, und wenn der Marktzins sinkt, steigt der Wert / Preis eines festverzinslichen Instruments.

Im Falle eines Instruments, das einen variablen Zinssatz trägt, können sich die mit dem Instrument erzielten Zinsen während der Laufzeit des Instruments von Zeit zu Zeit ändern. Bei einem Instrument mit variablem Zinssatz ist der Zinssatz normalerweise an einen Referenz- oder Referenzzinssatz gebunden, der in vorab festgelegten periodischen Abständen bestimmt wird, z. B. täglich, halbjährlich, jährlich usw.

Die Datumsangaben, zu denen der Referenzzinssatz bestimmt wird, werden als Datum zum Zurücksetzen des Kupons bezeichnet. Der Referenz- / Benchmark-Zinssatz ist in der Regel ein vom Markt bestimmter Markt, z. B. der NSE-Overnight-MIBOR (der Overnight-Call-Zinssatz), der 364-Tage-Cut-Off-Satz für Schatzwechsel. Offensichtlich ist die Rendite des Anlegers über die Laufzeit des Instruments variabel .

Daher ist die Preisvolatilität bei einem Instrument mit variabler Verzinsung wesentlich geringer als bei einem Instrument mit fester Verzinsung derselben Laufzeit. Dies liegt daran, dass der Zinssatz des variablen Zinssatzes bei jedem Reset-Datum an den Marktzinssatz angepasst wird.

Weg # 2. Einfacher und zusammengesetzter Zinssatz:

Der einfache Zinssatz ist, wie der Name vermuten lässt, einfach zu verstehen und zu berechnen.

Die Formel für ein einfaches Interesse lautet wie folgt:

Zinssatz = Principal X Zinssatz X Zeit zB eine Einzahlung von Rs. 100 bei einem einfachen Zinssatz von 7% pa erhalten Rs. 7 über einen Zeitraum von 1 Jahr.

Im Falle eines Zinseszinssatzes werden Zinsen in Abhängigkeit von der Zinshäufigkeit sowohl auf den Kapitalwert als auch auf die während der vorangegangenen Zinsperioden vereinnahmten Zinsen gezahlt.

Beispiel Ein Festgeld von Rs.100 mit einem Zinssatz von 7% für einen Zeitraum von einem Jahr, wobei die Zinsen vierteljährlich aufgezinst werden.

Die Zinsberechnung in diesem Fall lautet wie folgt:

Interesse im ersten Quartal:

100 x 7% x (3/12) = Rs. 1, 75

Interesse für das zweite Quartal:

[100 x 7% x (3/12)] + [1, 75 x 7% x (3/12)] oder 101, 75 x 7% x (3/12) = Rs. 1, 78

Interesse für das dritte Quartal:

[100 x 7% x (3/12)] + [(1, 75 + 1, 78) x 7% x 3/12] oder 103, 53 x 7% x (3/12) = Rs. 1, 81

Interesse für das vierte Quartal:

[100 x 7% x (3/12)] + [(1, 75 + 1, 78 + 1, 81) x 7% x 3/12] oder 105, 34 x 7% x (3/12) = Rs. 1, 84

Gesamtzins = 1, 75 + 1, 78 + 1, 81 + 1, 84 = Rs. 7.18 gegen Rs. 7 bei einfachem Interesse. Somit beträgt der effektive Zinssatz in diesem Fall 7, 18%.

Der effektive Zinssatz für ein Instrument, das einen zusammengesetzten Zinssatz trägt, kann wie folgt berechnet werden:

Effektiver Zinssatz = [1 + i / f] ^ᴧ f - 1

i = nominaler Zinssatz für das Instrument

f = Mischhäufigkeit.

Somit ergibt ein Zinseszinssatz einen höheren Ertrag als der einfache Zinssatz zum gleichen Zinssatz. Die Aufzinsungshäufigkeit bei Instrumenten ist in der Regel vierteljährlich oder halbjährlich. Es gibt jedoch Instrumente, bei denen die Zinsen täglich erhöht werden.

Weg Nr. 3. Ausbeute:

Die Rendite ist ein Maß für die Gesamtrendite des Anlegers aus seiner Investition.

Die Rendite einer Anlage kann auf verschiedene Arten berechnet werden, von denen einige nachstehend aufgeführt sind:

ich. Nominale Ausbeute:

Dies ist der auf dem Wertpapier angegebene jährliche Zinssatz, unabhängig von seinem tatsächlichen Preis oder dem Zinssatz, zu dem das Wertpapier erworben wurde. Dies wird auch als "Gutschein" bezeichnet.

ii. Aktuelle Rendite:

Dies ist die effektive Rendite, die ein Anleger erzielt, wenn er den aktuellen Marktpreis des Wertpapiers berücksichtigt. Dies wird wie folgt berechnet:

Aktuelle Rendite = [(Coupon) / (aktueller Marktpreis)] X 100

iii. Ausbeute bis zur Fälligkeit [YTM]:

Dies ist die Rendite des Wertpapiers, wenn es bis zur Einlösung gehalten wird. Dies kann als durchschnittliche berechnete Verzinsung des Wertpapiers interpretiert werden, wenn es zum aktuellen Marktpreis gekauft und bis zur Fälligkeit gehalten und der Nennwert zurückbezahlt wird. YTM ist ein Abzinsungssatz, der den Barwert aller Cashflows dem aktuellen Marktpreis des Wertpapiers entspricht. Zukünftige Cashflows beinhalten die Zinsen und den Kapitalgewinn / -verlust.

Dies wird nach folgender Formel berechnet:

P = {(C / (1 + y)) + (C / (1 + y) ^ 2) + (C / (1 + y) ^ 3) + ... + + ((C + A)) / (1 + y) ^ n)]

Y wird durch Versuch und Irrtum erarbeitet, bis die Gleichung auf beiden Seiten zufällig übereinstimmt, das YTM ist.

Wobei P der Marktpreis ist, zu dem das Wertpapier gehandelt wird. C ist Kupon

A ist Nennwert

Y ist der Abzinsungssatz, mit dem die Cashflows abgezinst werden.

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Wenn der Kurs, zu dem das Wertpapier notiert wird, über seinem Nennwert liegt, dh über 100 liegt (normalerweise werden die Wertpapierpreise mit dem Nennwert = 100 ausgedrückt), gilt das Wertpapier als Prämie. Umgekehrt gilt, wenn das Wertpapier unter dem Nennwert notiert ist, dh unter 100, wird von einem Abschlag gesprochen.

Es besteht eine umgekehrte Beziehung zwischen dem Preis und der Rendite bis zur Fälligkeit (YTM). Wenn die Sicherheit hoch ist, liegt der Preis über dem Nennwert und ist daher hoch. Die YTM ist in diesem Fall niedriger als der Zinssatz. Umgekehrt wäre die YTM höher, wenn das Wertpapier einen Abschlag aufweist.

Mit anderen Worten, wenn das Wertpapier eine Prämie ist und die Prämie, die der Anleger zahlt, mehr als der Nennwert ist, ist seine Rendite niedriger. Wenn der Anleger dagegen weniger als den Nennwert zahlt, erhält er eine höhere Rendite.

Eine tiefe Diskontanleihe ist ein Wertpapier, dessen Preis relativ hoch ist und die Laufzeit des Wertpapiers auch länger dauert. Der Anleger zahlt zunächst einen Wert, der durch Abzinsung eines zukünftigen Kaufs mit dem Abzinsungssatz erzielt wird. Bei Fälligkeit erhält der Anleger einen erheblichen Endwert (Rücknahmewert). Im Wesentlichen handelt es sich hierbei um Nullkupon-Instrumente.

Weg Nr. 5: Front End und Rear End:

Wenn man sich auf eine Rendite eines Instruments bezieht, impliziert man im Allgemeinen die Rendite bis zur Rückzahlung. Bei diskontierten Instrumenten kann sich die Rendite jedoch auf Front-End-Basis oder auf Fond-Basis beziehen.

Wenn die Rendite auf einer hinteren Basis liegt, ist sie mit der YTM identisch. Wenn jedoch die Rendite auf Front-Basis-Basis notiert wird, liegt der YTM-Wert höher als der Front-End-Ertrag. Das folgende Beispiel veranschaulicht den Unterschied.

Beispiel:

Ein 90-tägiges Commercial Paper (CP) wird zu 1% gehandelt. Die CP-Rendite wird normalerweise auf einer hinteren Basis notiert und ist daher die YTM.

Der Preis des CP wird daher wie folgt berechnet:

Preis = (100) / (1 + (7% X 90/365) = 98, 3033

Wenn eine 91-tägige T-Rechnung bei 98, 59 gehandelt wird, wird ihre YTM- oder Nachrendite wie folgt berechnet:

Ausbeute auf der T-Rechnung = [(100 - 98, 59) / 98, 59] X [365/91] = 5, 7496.

Bei einer BRDS-Transaktion werden die Renditen jedoch auf Front-End-Basis notiert. Zum Beispiel verleiht Bank A Rs. 90 crore unter BRDS bei 796 für 90 Tage.

Die Zinsbetragsberechnung lautet wie folgt:

Zinsfälligkeit: 10, 00, 00, 000 / - X 7% X (90/365) = Rs. 17, 26, 027 / -

Bank A muss den Kapitalwert der Transaktion abzüglich der Zinsen am Tag der Transaktion zahlen und erhält nach 90 Tagen Rs.

So zahlt Bank A (10, 00, 00, 000 / - -17, 26, 027 / -) = Rs. 9, 82, 73, 973 / - und erhält Rs. 10, 00, 00, 000 / - nach 90 Tagen.

Die effektive Rendite oder YTM- oder Hinterzinsrendite für Bank A beträgt somit [(10, 00, 00, 000 / –9, 82, 73, 973 / -) / (9, 82, 73, 973 / -)] X [365/90] = 7.1296.

Weg Nr. 6: Tag-Count-Konventionen:

Der Markt folgt einigen Konventionen zur Berechnung der Anzahl von Tagen, die zwischen zwei Terminen vergangen sind. Es ist interessant festzustellen, dass diese Konventionen vor dem Aufkommen anspruchsvoller Rechenvorrichtungen entwickelt wurden.

Zu dieser Zeit bestand das Ziel darin, die Mathematik in komplizierten Formeln zu reduzieren und Standards herbeizuführen, damit die angegebenen Preise von allen richtig verstanden werden. Die Konventionen sind immer noch erforderlich, obwohl Berechnungsfunktionen in tragbaren Geräten leicht verfügbar sind.

Die verwendeten Konventionen sind unten angegeben:

1. A / 360 (Ist um 360):

Bei dieser Methode wird die tatsächliche Anzahl der Tage zwischen den beiden Daten durch 360 geteilt, dh es wird angenommen, dass das Jahr 360 Tage hat.

2. A / 365 (Ist um 365):

Bei dieser Methode wird die tatsächliche Anzahl der Tage zwischen den beiden Daten durch 365 geteilt, dh es wird angenommen, dass das Jahr 365 Tage hat.

3. A / A (Actual by Actual):

Bei dieser Methode wird die tatsächliche Anzahl der Tage zwischen den beiden Datumsangaben durch die tatsächlichen Tage im Jahr geteilt. Wenn das Jahr ein Schaltjahr ist UND der 29. Februar zwischen den beiden Datumsangaben enthalten ist, wird 366 als Nenner verwendet, andernfalls 365. Bei Verwendung dieser Methode betragen die aufgelaufenen Zinsen 3, 8356.

4. 30/360 (30 x 360 - Amerikaner):

So wird diese Konvention in den USA verwendet. Teilen Sie das frühere Datum als D (1) / M (1) / Y (1) und das spätere Datum als D (2) / M (2) / Y (2) auf. Wenn D (1) 31 ist, ändern Sie D (1) in 30. Wenn D (2) 31 ist und D (1) 30, ändern Sie D (2) in 30. Die verstrichenen Tage werden als Y (2) berechnet. Y (1) * 360 + M (2) - M (1) * 30 + D (2) -D (1)

5. 30/360 (30 x 360 - Europäer):

Dies ist die Variation der obigen Konvention außerhalb der Vereinigten Staaten. Teilen Sie das frühere Datum als D (1) / M (1) / Y (1) und das spätere Datum als D (2) / M (2) / Y (2) auf. Wenn D (1) 31 ist, ändern Sie D (1) in 30. Wenn D (2) 31 ist, ändern Sie D (2) in 30. Die verstrichenen Tage werden als Y (2) - Y (1) * 360 + berechnet M (2) - M (1) * 30 + D (2) - D (1)

Bedeutung von Marktkonventionen:

Die am Markt notierten Preise werden von Konventionen bestimmt. Wenn drei Händler auf dem Markt unterschiedliche Konventionen wie 30/360, actual / 365 oder beispielsweise 30/365 verwenden, werden die Kurse von Wertpapieren variieren und dies macht Trades schwierig. Konventionen spielen eine wichtige Rolle bei der Glättung der Marktpraktiken.

Eine andere Konvention ist, dass alle Preise für YTM notiert werden, unabhängig davon, dass man das Wertpapier kaufen und am nächsten Tag verkaufen kann, obwohl das Wertpapier eine Restlaufzeit von 10 Jahren haben kann. YTM wird auch hier als Grundlage für die Erzielung eines einheitlichen Preises verwendet und glättet die Marktkurse.