Verwaltete Flexibilität des Wechselkurses
Verwaltete Flexibilität des Wechselkurses!
Gegen die zwei Extreme fester und frei flexibler Wechselkurse wird aus praktischen Erwägungen des Wechselkursregimes ein System kontrollierter oder kontrollierter Flexibilität vorgeschlagen.
Der Fokus auf das Zwischenregime zwischen festem und variablem Wechselkurs ist aus Gründen der Vorsicht wünschenswert, um die Nachteile zu beseitigen und die Vorteile beider extremer Systeme zu nutzen.
Im Rahmen der verwalteten oder kontrollierten Flexibilität des Wechselkurssystems wird der Umfang der Flexibilität um festgelegte Nennwerte vom Land entsprechend seinem wirtschaftlichen Bedarf und der vorherrschenden Entwicklung im internationalen Währungssystem bestimmt.
Das Managed Floating-Wechselkurssystem basiert im Wesentlichen auf dem Nennwertkonzept gemäß den IWF-Richtlinien.
Die Steuerung oder Kontrolle der Wechselkurse erfordert, dass das Land angesichts des sich abzeichnenden BOP-Ungleichgewichts von Zeit zu Zeit in den Devisenmarkt eingreift.
Da die Währungsbehörde oder die Zentralbank des Landes einen großen Betrag an Devisen hält, kann sie den Wechselkurs (den Preis der Fremdwährung in Bezug auf die Landeswährung) durch ihr Eingreifen in die Nachfragesteuerung manipulieren oder Angebotsgröße auf dem Forex-Markt.
Zum Beispiel, wenn ein Überangebot an Fremdwährungen besteht, das auf natürliche Weise zu einer Aufwertung des Außenwerts der Heimatwährung führen würde - und dies kann verhindert werden, indem die Zentralbank die Fremdwährung in großem Umfang kauft .
Die Zentralbank greift in den Devisenmarkt ein, um eine manipulierte Nachfrage entsprechend dem sich ändernden Angebot anzupassen. In ähnlicher Weise kann die Zentralbank in einer Situation hoher / übermäßiger Nachfrage ein höheres Angebot der Fremdwährung zur angemessenen Kursanpassung freigeben. Der Punkt ist in 5 dargestellt.
In Fig. 5 ist OR die Gleichgewichtsrate des Austauschs, von der angenommen wird, daß sie dem "Nennwert" entspricht. Bei dem vorherrschenden Wechselkurs ODER, wenn die Nachfrage nach Dollar auf dem indischen Auslandsmarkt das derzeitige Angebot (von Ex) übersteigt, wird die Tendenz des Marktes darin bestehen, den Wechselkurs am OR zu erhöhen (da die Nachfragekurve nun impliziert ist) am Q-Punkt vertikal sein und die Versorgungskurve bei b) schneiden.
Wenn die Reserve Bank of India versucht, den Wechselkurs auf dem ursprünglichen Niveau zu halten, würde sie auf dem Markt intervenieren und einen zusätzlichen Betrag in MQ-Dollar verkaufen / liefern, um die Knappheit zu decken (da bei einem ungestörten Wechselkurs ODER die Lücke zwischen Angebot und Nachfrage: ab MQ-Mangel muss abgedeckt sein).
Wenn das Dollarangebot durch Eingriffe der Zentralbank auf diese Weise angepasst wird, wird der Außenwert der Heimatwährung (in unserer Abbildung Rs) in Fremdwährung (in unserer Abbildung $) an der ursprünglichen Position (OR) beibehalten. Dies impliziert jedoch in der Realität, dass die Rupie in Dollar überbewertet wird. Die Rupie / Heimatwährung wird als "stark" eingestuft, obwohl sie tatsächlich "schwach" ist.
In ähnlicher Weise würde bei einem Überangebot an Dollar (ex) am ODER der variable Wechselkurs mit einem niedrigeren Wechselkurs ODER 1 abgerechnet. Um dies zu vermeiden, kann die Zentralbank den Dollar kaufen. Die zusätzliche Nachfrage muss bis zum MQ angepasst werden (da bei ungebrochenem Wechselkurs ODER bei der Nachfrage-Angebotslücke: ab ein MQ-Mangel der Nachfrage aufgefüllt werden muss). In diesem Fall ist die Indische Rupie unterbewertet. Die Rupien werden daher als "schwach" dargestellt, obwohl sie "stark" sind.
Wenn Rupie absichtlich unterbewertet wird, besteht das Ziel darin, die Exporte zu steigern, das Handelsdefizit zu verringern und die BOP-Situation zu korrigieren.
Kurz gesagt, das Ziel des verwalteten oder kontrollierten Wechselkurses ist das Erreichen des BOP-Gleichgewichts durch geeignete Interventionen der Währungsbehörde. Es zielt auch darauf ab, die Spekulation auf dem Forex-Markt einzudämmen.
Eine alternative Erklärung zum Festlegen des Wechselkurses bei einem verwalteten Flexibilitätssystem ist in 6 dargestellt.
Angenommen, die Währungsbehörde möchte den Wechselkurs am ODER fixieren. Es muss auf dem Devisenmarkt durch die Verwendung seiner Devisenreserven eingreifen. Angenommen, die Nachfrage nach Dollar (Devisen) steigt - die Nachfragekurve verschiebt sich von D nach D 1 - der Wechselkurs am OR kann aufrechterhalten werden, indem ein zusätzliches Dollar-Angebot auf den Markt gebracht wird. Dies würde eine Abwertung des Wechselkurses verhindern.
Wenn das Angebot an Dollar steigt - die Angebotskurve verschiebt sich von S nach S 1 -, sollte die Zentralbank auf einen Abnahmebetrag zurückgreifen. In der Praxis ist eine gewisse Marge um den Stift erlaubt, damit der Wechselkurs innerhalb einer engen Grenze schwankt. In 6 sind diese Grenzen als H- und L-Grenzen dargestellt. Wenn die Nachfrage nach Forex steigt, muss die Zentralbank in einem solchen Fall den Dollarbetrag des Dollars verkaufen, und wenn das Angebot steigt, muss sie im Zuge der Intervention einen Dollarbetrag kaufen.
Unter dem verwalteten Wechselkurssystem kann sich jedoch eine paradoxe Situation ergeben, wenn das Handelsdefizit kontinuierlich ansteigt und die überbewertete Heimatwährung lange beibehalten wird, wie dies beim US-Dollar gegenüber dem Handelsdefizit 1975-85 der Fall war.
Ein Werturteil in verwalteter Flexibilität ist erforderlich, wenn Sie sich dafür entscheiden, einen bestimmten Wert für ihre Währung durch direktes Eingreifen in den Devisenmarkt beizubehalten. Darüber hinaus kann das BOP-Gleichgewicht nicht einfach durch ständige Manipulation der Wechselkurse erreicht werden.
Der IWF hat den Trend zur verwalteten Flexibilität der Wechselkurse erkannt und 1974 als Verhaltenskodex einige Richtlinien und Normen erlassen, um sich mit folgender Situation zu befassen:
(a) Schwankungen der Wechselkurse von Tag zu Tag und von Woche zu Woche.
(b) Wechselkursschwankungen von Monat zu Monat und von Quartal zu Quartal.
(c) Mittelfristige Entwicklung der Wechselkurse. Es gibt jedoch kein allgemein akzeptiertes und leicht messbares Konzept eines effektiven Wechselkurses, der zur Überwachung in Verbindung mit den Floating-Richtlinien verwendet werden kann.
