Zinstheorie der Darlehensfonds (erklärt mit Diagramm)

Die Darlehensfonds-Theorie der Zinssätze (erklärt mit Diagramm)!

Die Festlegung des Zinssatzes ist unter Ökonomen umstritten. Die Unterschiede erstrecken sich über mehrere Zeilen. Wir werden nicht alle überblicken. Im Großen und Ganzen stehen nun zwei Hauptwettbewerber auf dem Feld. Eines ist Keynes 'Liquiditätspräferenz, das andere ist die Theorie der leihbaren Fonds. In seiner Theorie hatte Keynes behauptet, r sei ein rein monetäres Phänomen. Bei Hicks geben die Keynesianer zu, dass r durch das Zusammenspiel von monetären und nicht monetären (realen) Kräften bestimmt wird.

Die Darlehensfonds-Theorie von r ist eine Erweiterung der klassischen Spar- und Investitionstheorie von r. Sie berücksichtigt monetäre Faktoren mit den nicht monetären Faktoren Einsparungen und Investitionen. Die Theorie ist mit den Namen von Wicksell und einigen anderen schwedischen Ökonomen und dem britischen Ökonomen DH Robertson verbunden. Wir diskutieren es ganz kurz unten.

Gemäß der Theorie der Darlehensfonds wird der Zinssatz durch die Nachfrage nach und das Angebot von Geldern in der Wirtschaft auf dem Niveau bestimmt, auf dem die beiden (Nachfrage und Angebot) gleich sind. Es handelt sich somit um eine Standard-Theorie von Angebot und Nachfrage, die auf den Markt für leihfähige Fonds (Kredit) angewendet wird, wobei der Zinssatz als Preis (pro Zeiteinheit) dieser Fonds behandelt wird.

Die Theorie basiert auf folgenden vereinfachenden Annahmen:

1. Der Markt für leihfähige Fonds ist ein vollständig integrierter (und nicht segmentierter) Markt, der durch eine perfekte Mobilität der Fonds auf dem gesamten Markt gekennzeichnet ist.

2. Es herrscht ein perfekter Wettbewerb auf dem Markt, so dass jeder Kreditnehmer und Kreditgeber ein „Preisträger“ ist und auf dem Markt zu jeder Zeit ein einziger reiner Zinssatz herrscht. Die Kräfte des Wettbewerbs sollen auch den Markt ziemlich schnell bereinigen, so dass der einheitliche Zinssatz der Market Clearing-Zinssatz (oder der Gleichgewichtszinssatz) ist.

Die Theorie verwendet einen partiellen Gleichgewichtsansatz, bei dem angenommen wird, dass alle anderen Faktoren als der Zinssatz, die die Nachfrage oder das Angebot leihfähiger Mittel beeinflussen könnten, konstant gehalten werden. In anderen Worten wird davon ausgegangen, dass der Zinssatz nicht mit anderen Makrovariablen interagiert.

In ihrer populären Form wird die Theorie in Fließzahlen ausgedrückt, wobei die Fließnachfrage und das Geldangebot pro Zeiteinheit berücksichtigt werden. Die Hypothese der Theorie lautet daher, dass es das „Fließgleichgewicht“ (oder das Gleichgewicht zwischen zwei Flüssen) leihfähiger Fonds ist, das den Zinssatz bestimmt.

Unter Berücksichtigung der oben genannten Annahmen ist die Bestimmung von r leicht zu erklären, sobald die Nachfrage und das Angebot leihfähiger Mittel festgelegt sind.

Hier wird behauptet, dass die Darlehensfonds-Theorie eine Verbesserung gegenüber der klassischen Spar- und Investitionstheorie von r darstellt, da sie neben den tatsächlichen Einsparungs- und Investitionsfaktoren auch die monetären Faktoren des Hortens, der Verschrottung und des Anstiegs berücksichtigt in der Geldmenge bei der Bestimmung von r. In diesem Sinne werden sowohl monetäre als auch nicht monetäre Faktoren kombiniert.

Das Angebot an leihfähigen Geldern (LS) wird in der Regel als Zahlungsmittel angesehen

LS = S + DH + ∆M, (17, 1)

wobei S = Gesamteinsparung aller Haushalte und Unternehmen ohne Abspaltung,

DH = Sammelkarton (von Bargeld),

∆M = inkrementelle Geldversorgung.

Gemäß der ökonomischen Standardtheorie werden sowohl S als auch DH als Hypothese betrachtet, dass die Funktionen von r zunehmen. AM soll autonom gegeben werden, und so LS auch eine zunehmende Funktion von r.

Die Nachfrage nach leihfähigen Mitteln (LD) wird normalerweise als gegeben betrachtet

durch

LD = I + ∆MD. (17, 2)

wo ich = Bruttoinvestitionsausgaben,

und ∆MD = inkrementelle Geldnachfrage (oder Horten).

Gemäß der ökonomischen Standardtheorie wird angenommen, dass jede Komponente der LD und damit der Gesamt-LD eine abnehmende Funktion von r ist.

Das Gleichgewicht r wird auf einem Niveau bestimmt, bei dem LD (r) = LS (r) oder wo

I + AMD = S + DH + ∆M. (17, 3)

Im Gegensatz dazu ist in der klassischen Theorie die r-bestimmende Gleichgewichtsbedingung durch gegeben

I (r) = S (r). (17, 4)

Die beiden obigen Gleichungen sind in Abbildung 17.1 schematisch dargestellt, wobei nur LD direkt gezeigt wurde. LS. I und S als Funktionen von r. ∆MD wird nicht separat gezeigt, kann aber als horizontaler Abstand zwischen den LD- und I-Linien hergeleitet werden. Dieser Abstand nimmt zu, wenn r abnimmt, da angenommen wird, dass ∆MD eine abnehmende Funktion von r ist.

Der horizontale Abstand zwischen DH und ∆M repräsentiert die Summe von ∆M und ∆M.

Dieser Abstand wird mit Zunahme von r gezeigt, da ∆M als exogen gegeben gilt und als zunehmende Funktion von r angenommen wird.

Um das Diagramm einfach zu halten, wird ∆M (oder DH) nicht separat angezeigt. Das Gleichgewicht zwischen LD und LS ergibt die interessierende Gleichgewichtsrate r, während das SI-Gleichgewicht der klassischen Theorie r ₂ als Gleichgewicht r ergibt.

Die Darlehensfonds-Theorie (wie oben erwähnt) wurde in mehrfacher Hinsicht kritisiert und im Folgenden erörtert:

1. In der traditionellen Aussage der Theorie werden verschiedene Quellen für Angebot und Nachfrage leihfähiger Mittel falsch angegeben (Gupta, 1974). Nehmen Sie zuerst die Angebotsseite. Es ist bekannt, dass nicht alle Ersparnisse über den Kreditmarkt geleitet werden; Einige Unternehmen werden sowohl von Unternehmen als auch von privaten Haushalten direkt in Sachanlagen investiert. Ebenso wird jegliches Verschrotten (von Barguthaben) nicht an andere verliehen; Einige werden direkt von den Störungen ausgegeben. Auch die Nachfrageseite ist falsch angegeben.

Alle Investitionen oder Hortungen werden nicht durch Fremdkapital finanziert. Ein Teil davon wird aus eigenen Mitteln finanziert. Dann werden Mittel zu verschiedenen Zwecken für andere Menscheninvestitionen und für das Horten von Anleihen aufgenommen, z. B. für Konsumausgaben, für den Kauf alter und nicht finanzieller Vermögenswerte.

2. Der Ansatz der Theorie des "Fließgleichgewichts" wurde kritisiert, weil auf dem Markt für Anleihen (oder Wertpapiere) das "Aktiengleichgewicht" das Verhalten des Zinssatzes zumindest in einem kurzen Zeitraum dominiert. denn in diesem Markt ist das Volumen der ausstehenden Anleihen während eines kurzen Zeitraums um ein Vielfaches höher als der Fluss der neuen Nachfrage und des Angebots von Anleihen (leihfähigen Mitteln).

Für die Theorie der Darlehensfonds muss daher irgendwie davon ausgegangen werden, dass der ausstehende Schuldenbestand keinen Einfluss auf die Zinsfeststellung hat. Dies gilt nur dann, wenn entweder alle Forderungen nicht marktfähig sind oder, aus welchem ​​Grund auch immer, sich die Anspruchsinhaber (Gläubiger) in den Forderungen, die sie bis zum Fälligkeitstermin der Forderungen halten, als gesperrt betrachten.

Keine der beiden obigen Bedingungen ist im wirklichen Leben leicht zu erfüllen. In jeder finanziell entwickelten Wirtschaft des Westens ist der Bestand an marktfähigen Forderungen recht groß. Allein aus dieser Tatsache lässt sich nicht schlussfolgern, dass alle Vermögensinhaber ihr Vermögensportfolio rasch umstellen, wenn der Marktzinssatz kein Aktiengleichgewicht bewirkt, dh die Aktiennachfrage nicht mit dem Aktienangebot von Forderungen gleichsetzt.

Es gibt verschiedene Trägheitsmomente, die den Weg blockieren, wie ungewisse Erwartungen, Transaktionskosten, Steuergesetze (in Bezug auf Kapitalgewinne), die Zustimmung der Verwaltungsräte (im Falle von Unternehmensinhabern) usw. Die Trägheits- Das Argument der Streitkräfte sollte nicht zu weit ausgedehnt werden, da es auf gut entwickelten Finanzmärkten Spekulanten gibt, deren Hauptgeschäft darin besteht, Geld mit Portfolioumschichtungen oder dem Handel mit Aktien zu verdienen, und in jedem aktiven Markt ist ein solcher Handel wahrscheinlich, der durch die Markttransaktionen der Anleger unterstützt wird relativ groß sein in Bezug auf die neue (Fließ-) Nachfrage und das Finanzmittelangebot in einem kurzen Zeitraum.

Daher können Bestände in keinem finanziellen Gleichgewicht vernachlässigt werden. Erforderlich ist eine Bestandsanalyse, bei der Bestände und Strömungen miteinander interagieren und gemeinsam einen Zinssatz bestimmen, bei dem die Bedingungen für das Bestandsgleichgewicht sowie für das Gleichgewichtsgleichgewicht erfüllt sind.

3. Kritisiert man den Ansatz des partiellen Gleichgewichts der Theorie, so heißt es, da der Zinssatz alle anderen Makrovariablen wie Ersparnisse, Investitionen, Realeinkommen, Preise, Nachfrage und Angebot von Geld beeinflusst und von diesen wiederum beeinflusst wird Es kann nicht unabhängig von all diesen Variablen bestimmt werden. Das heißt, zur Erläuterung der Zinssatzbestimmung sollte ein allgemeines Gleichgewichtsmodell verwendet werden.

Die Bedeutung dieses Arguments wird deutlich, wenn wir festhalten, dass die Theorie die Gleichzeitigkeit des Rohstoffmarktes vernachlässigt, indem sie die Gleichgewichtsbedingung für das Spar-Investment ignoriert. In Abbildung 17.1 ist zu sehen, dass sich die Volkswirtschaft zum Zinssatz r nicht im makroökonomischen Gleichgewicht befinden kann, da bei diesem Zinssatz ein Überschuss von I über S (oder ein Überbedarf auf dem Rohstoffmarkt) herrscht. (In der Figur wird das SI-Gleichgewicht mit einer höheren Rate r _{2 erreicht} .)

Wicksell hatte dieses Problem festgestellt und versucht, es durch eine dynamische Analyse des kumulativen Prozesses zu lösen, in dem die Preise (kein Realeinkommen) kontinuierlich ansteigen oder fallen, wenn der Marktzinssatz (oder der Geldzins) vom "natürlichen" Zinssatz (gegeben) abweicht durch das SI-Gleichgewicht). Nach der keynes 'General Theory (1936) werden Änderungen des Realeinkommens immer in die Analyse der dynamischen Anpassung einbezogen.

4. Alle Theorien (einschließlich der Theorie der Darlehensfonds) des Zinssatzes setzen notwendigerweise voraus, dass sämtliche Kreditaufnahmen und Darlehen durch vollkommen homogene Anleihen in einem vollständig integrierten Markt erfolgen. Dies gilt nicht einmal für die am weitesten entwickelten Finanzmärkte, wo auf verschiedenen unvollkommenen Wettbewerbs- und Segmentmärkten eine Vielzahl von Kreditverträgen und -instrumenten eingesetzt wird. Das Funktionieren der Kreditmärkte führt daher zu einer verwirrenden Vielfalt von Zinssätzen und Darlehensverträgen und nicht zu den Zinssätzen und der homogenen (und immerwährenden) Anleihe der Wirtschaftstheorie. Beide Konzepte sind eine extreme Abstraktion.