Monetaristische Theorie von Friedman über Konjunkturzyklen (erklärt mit Diagramm)
Monetarist Theory of Business Cycles von Friedman!
Eine andere Erklärung für das Auftreten von Konjunkturzyklen wurde von Friedman und Schwartz von der Chicago University vorgeschlagen. Sie argumentieren, dass die Wachstumsschwäche der Geldmenge die Ursache für die meisten konjunkturellen Schwankungen der Wirtschaftstätigkeit ist.
Daher wird ihre Theorie als monetaristische Theorie der Konjunkturzyklen bezeichnet. Friedman und seine Anhänger betrachten die freie Marktwirtschaft als von Natur aus stabil. Ihrer Ansicht nach sind es die exogenen Geldschocks (dh Änderungen der Geldmenge), die die Gesamtnachfrage beeinflussen, was wiederum zu zyklischen Veränderungen der Produktion und der Beschäftigung in der Wirtschaft führt.
Friedman und Schwartz gehen von den historischen Daten für die Vereinigten Staaten aus, die eine hohe Korrelation zwischen zyklischen Bewegungen der wirtschaftlichen Aktivität und zyklischen Veränderungen der Geldmenge zeigen. Sie geben zu, dass die zyklische Korrelation nicht die Richtung der Kausalität beweist, nämlich Änderungen der exogenen Geldmenge, die zu zyklischen Bewegungen der Wirtschaftstätigkeit führen.
Die historischen Beweise aus der US-Wirtschaft zitieren Friedman und Schwartz kommen zu dem Schluss, dass es einen ursächlichen Zusammenhang gibt, der von Änderungen der Geldmenge zu Änderungen der wirtschaftlichen Aktivität und nicht andersherum reicht.
„Friedman und Schwartz legen somit Beweise aus bestimmten historischen Perioden vor, die zunächst darauf schließen lassen, dass Änderungen der Aktivität immer von Veränderungen der Geldmenge begleitet wurden, während es keine (großen) Störungen in der Geldmenge gab, die nicht mit Veränderungen in den Geldbeständen einhergingen Aktivität und zweitens können Geldveränderungen eher auf spezifische historische Ereignisse als systematisch auf Veränderungen der Aktivität zurückgeführt werden. "
Dies wirft zwei Fragen auf. Erstens, wie widerspricht Friedmans monetaristische Theorie den konventionellen zyklischen Theorien, insbesondere den keynesianischen. Zweitens: Was ist der Übertragungsmechanismus, der Änderungen der Geldmenge mit dem Auftreten von Schwankungen in der Wirtschaftstätigkeit verknüpft?
Im Gegensatz zu Keynes betont Friedman die exogenen Veränderungen der Geldmenge, die zu Schwankungen der Gesamtnachfrage und damit der Wirtschaftstätigkeit führen, während Keynes auf autonome Veränderungen der Investitionen hinwies, die zu Veränderungen der Gesamtnachfrage und damit der Wirtschaftstätigkeit führten. Außerdem haben Friedman und andere Monetaristen das Konzept des Geldmultiplikators vorgebracht, das die statistische Beziehung zwischen Änderungen der Geldmenge und den Realverdiensten in Beziehung setzt (dh ∆Y / ∆M ist Geldmultiplikator, wobei ∆Y für die Veränderung des Volkseinkommens und von ∆M steht steht für die Veränderung der Geldmenge in einem bestimmten Zeitraum) gegenüber dem Investmentmultiplikator von Keynes, der die Beziehung zwischen der Änderung m autonomer Investitionen (∆T) und der daraus resultierenden Einkommensänderung (∆Y) angibt, d. h. ∆Y / ∆I-Maßnahmen die Größe des Multiplikators.
Friedman und anderen Monetaristen zufolge weist der Geldmultiplikator eine größere Stabilität auf als der keynesianische Investitionsmultiplikator, der je nach den verschiedenen Leckagen wie dem Importumfang und dem Einkommensteuerbetrag variiert. Sie behaupten, dass die scheinbar größere Stabilität des Geldmultiplikators Anscheinsbeweise zugunsten der Erklärung des Monetaristen für zyklische Schwankungen zeigt.
Schließlich gibt es ein Problem des Übertragungsmechanismus, durch den sich Änderungen der Geldmenge auf die nationale Produktion und Beschäftigung auswirken. Friedman erklärt dies durch die Anpassung des Portfolios infolge von Änderungen der Geldmenge, wobei Portfolios als ein Spektrum von Vermögenswerten betrachtet werden, die von Geld (liquide Mittel) über finanzielle Vermögenswerte (Anleihen und Aktien bis zu physischen Vermögenswerten, dauerhaften Erzeuger- und Konsumgütern) reichen.
Wenn die Zentralbank des Landes die Geldmenge erhöht, hätten Einzelpersonen und Unternehmen vorübergehend mehr Geldguthaben (dh Bargeld oder liquide Mittel) in ihrem Vermögensbestand als von ihnen gewünscht, passen sie ihr Portfolio durch Ausgaben etwas an die zusätzlichen Geldguthaben für Konsumgüter und Dienstleistungen; Ein Teil der zusätzlichen Geldguthaben fließt in den Ankauf neuer Anleihen und Aktien, der andere Teil in langlebige Konsumgüter wie Häuser.
Die neuen Ausgaben für Anleihen und Aktien erhöhen ihre Kurse und führen zu einem Zinsrückgang. Der Rückgang des Interesses und die Zunahme des Wohlstands der Menschen werden zu einer steigenden Nachfrage nach Investitionen und Konsum führen. Mehr Investitionen werden die Nachfrage nach Investitionsgütern erhöhen.
Der Anstieg der Geldmenge führt daher zu einer Erhöhung der Gesamtnachfrage nach Waren und Dienstleistungen, entweder direkt durch Portfolioanpassung oder indirekt durch Vermögenszuwachs und Zinssenkungen, die in diesem Anpassungsprozess verursacht werden. Der Übertragungsprozess ist recht komplex, da er nicht nur das Portfolio der Einzelpersonen, sondern auch der Unternehmen, Banken und anderer Finanzinstitute neu anpasst.
Es ist wichtig anzumerken, dass in der Gleichung des Austauschs M = kPY, das im Allgemeinen von den Monetaristen zur Erklärung der Änderungen des Preisniveaus verwendet wird, davon ausgegangen wird, dass das reale Volkseinkommen (dh Y) auf dem potenziellen BIP oder auf der Vollbeschäftigung konstant bleibt. Außerdem gehen sie davon aus, dass k ein Anteil des Einkommensniveaus ist, das in Form von Geld gehalten wird, um konstant zu bleiben (beachten Sie, dass k invers zur Einkommensgeschwindigkeit des Geldes ist, dh k = 1 / V ist).
Wenn k oder V stabil bleibt (wie Friedman und andere Monetaristen annehmen) und das reale Volkseinkommen auf dem potenziellen BIP-Niveau (oder dem Vollbeschäftigungsniveau der Produktion) konstant bleibt, führt ein Anstieg der Geldmenge nur zu einem Anstieg des Preisniveaus. Das reale Volkseinkommen bleibt konstant.
Die Zunahme des Geldangebots, die dazu führt, dass sich die Gesamtnachfragekurve von AD 0 auf AD 1 verschiebt, führt zu einem Anstieg des Preisniveaus von P 0 auf P 1, wobei das BIP-Niveau bei Y F bleibt. Aber die Monetaristen erklären die Konjunkturzyklen einerseits durch die Veränderungen der Geldmenge und andererseits durch die kurzfristige Angebotskurve, von der angenommen wird, dass sie nach oben abfällt.
Diese aufwärts abfallende kurzfristige Angebotskurve impliziert, dass sich sowohl das Preisniveau als auch die Gesamtproduktion (reales Volkseinkommen) ändern, da sich die aggregierte Nachfragekurve aufgrund des Anstiegs des Geldangebots nach oben bewegt. Die kurzfristige aggregierte Angebotskurve (SAS) steigt an, da die Geldlöhne (W) kurzfristig vorübergehend stocken und mit dem Anstieg des Preisniveaus (P) die Reallohnrate (W / P) sinkt. Bei einem niedrigeren Reallohnsatz wird mehr Arbeitskräfte beschäftigt, was zu mehr Leistung oder Realeinkommen führt. Andererseits führt ein Rückgang des Geldangebots oder eine Verlangsamung des Wachstums zu einem Rückgang der Gesamtnachfrage, wodurch sowohl das Preisniveau als auch die Gesamtproduktion sinken.
Monetaristentheorie und Geschäftszyklen :
Lassen Sie uns erklären, wie die monetaristische Theorie die Konjunkturzyklen mit einer aufwärts gerichteten kurzfristigen aggregierten Angebotskurve und Änderungen der Geldmenge oder Veränderungen des Geldmengenwachstums erklärt. Wir nehmen zunächst den Fall an, wie in dieser Theorie eine Rezession verursacht wird.
Laut Monetaristen sinkt die Gesamtnachfrage, wenn sich das Wachstum der Geldmenge durch die Aktion der Zentralbank des Landes verlangsamt. Angesichts der aufwärts gerichteten kurzfristigen gesamtwirtschaftlichen Angebotskurve führt die Abnahme der gesamtwirtschaftlichen Nachfrage angesichts des Lohnniveaus zu einem Rückgang sowohl des Preisniveaus als auch der nationalen Produktion und der Beschäftigung, was die Arbeitslosigkeit in der Wirtschaft verursacht.
Das heißt, die Wirtschaft erlebt eine Rezession. Dies ist in Fig. 27A.2 dargestellt, wobei zunächst mit AD 0 die aggregierte Nachfragekurve zu sehen ist, die sowohl die vertikale langfristige Angebotskurve LAS als auch die aufwärts abfallende kurzfristige aggregierte Angebotskurve SAS am Punkt E schneidet.
Am Punkt E befindet sich das System im langfristigen Gleichgewicht. Wenn sich das Wachstum der Geldmenge verlangsamt, führt dies zu einer Verschiebung der Gesamtnachfragekurve von AD 0 nach AD 1 nach links. Infolgedessen bewegt sich die Wirtschaft zum neuen Gleichgewichtspunkt B, an dem die aggregierte Nachfrage AD 1 die kurzfristige aggregierte Angebotskurve SAS verringert. Aus Abb. 27A.2 geht hervor, dass am Punkt B die Gesamtproduktion unter dem potenziellen BIP-Niveau liegt und die Arbeitslosigkeit in der Wirtschaft entstehen wird.
Wie bereits erwähnt, glauben Monetaristen, dass der Lohnsatz nur vorübergehend klebrig ist. Wenn die Gesamtnachfrage aufgrund der Verlangsamung des Geldmengenwachstums abnimmt und die Arbeitslosigkeit zunimmt, sinkt der Geldlohn. Wie in Abb. 27A.2 gezeigt, verschiebt sich die kurzfristige aggregierte Angebotskurve (SAS) mit der Abnahme der Geldlohnrate nach unten, was zu einem Rückgang des Preisniveaus führt.
Die kurzfristige aggregierte Angebotskurve (SAS) verschiebt sich weiter nach unten, bis das Gleichgewicht an Punkt C auf dem Niveau des potenziellen BIP-Niveaus V erreicht wird, in dem Vollbeschäftigung herrscht. Gemäß der monetaristischen Theorie erreicht die Wirtschaft durch Anpassung des Geldlohnsatzes und des Preises wieder ein Vollbeschäftigungsgleichgewicht und die Arbeitslosigkeit wird beseitigt.
Auf diese Weise erklären Monetaristen, wie die Volkswirtschaft mit dem Rückgang des Geldmengenwachstums in die Rezession gerät und dann durch Anpassung der Lohnrate und des Preisniveaus automatisch ein neues Vollbeschäftigungsgleichgewicht bei niedrigerem Lohnniveau und Preisniveau erreicht wird.
Expansion erklären:
Die Expansionsphase des Konjunkturzyklus wird von Monetaristen durch einen positiven monetären Schock erklärt, dh durch eine exogene Erhöhung der Geldmenge oder eine höhere Wachstumsrate der Geldmenge. Dies ist in Fig. 27A.3 dargestellt, wo das Vollbeschäftigungsgleichgewicht anfänglich am Punkt E liegt, wo die Gesamtnachfragekurve AD 0 LAS und SAS 0 am Punkt E schneidet. Nun führt eine Beschleunigung des Wachstums der Geldmenge zu einer Verschiebung nach oben aggregierte Nachfragekurve zu AD 2, was zu einem Anstieg der aggregierten Produktion (BIP) entlang der kurzfristigen aggregierten Angebotskurve SAS 0 führt, die mit einer bestimmten Lohnrate gezeichnet wird.
Aufgrund des aufkommenden Arbeitskräftemangels auf dem BIP-Niveau wird die Y 2 -Lohnquote schließlich steigen und sich in SAS nach links verschieben, bis SAS 2 erreicht wird, die die AD 2- Kurve am Punkt K schneidet, an dem ein neues Vollbeschäftigungsgleichgewicht erreicht wird Preisniveau P 2 und das potenzielle BIP-Niveau Y F.
Langfristig kehrt die Wirtschaft nach Ansicht der Monetaristen daher automatisch zum Vollbeschäftigungsgleichgewicht (dh zum potenziellen BIP-Niveau) zurück, ohne dass die Regierung und die Zentralbank des Landes eingreifen.
Prof. Parkin von der University of Ontario, USA, sagt zu Recht: „Der monetäre Geschäftszyklus ist wie ein Schaukelpferd. Es braucht eine äußere Kraft, um es in Gang zu setzen, aber einmal hin und her schaukelt es (aber nur einmal). Es spielt keine Rolle, in welche Richtung die Kraft anfänglich schlägt. Wenn es sich um eine Verlangsamung des Geldwachstums handelt, durchläuft die Wirtschaft eine Rezession, gefolgt von einer Expansion. Wenn sich das Geldwachstum beschleunigt, dreht sich die Wirtschaft mit einer Expansion, gefolgt von einer Rezession. “
Es folgt von oben, dass Monetaristen glauben, dass Änderungen der Geldmenge einen destabilisierenden Einfluss auf die Wirtschaft haben. Sie glauben, dass Geldschocks für die Wirtschaft die treibenden Kräfte bei konjunkturellen Schwankungen um das Vollbeschäftigungsniveau der Volkswirtschaft sind.
Wichtigkeit von Verzögerungen:
Wenn die monetaristische Theorie aufgehört hätte zu erklären, dass Veränderungen in der Geldmenge die Hauptursache für konjunkturelle Schwankungen sind, wäre dies nicht sehr beeindruckend, da viele Keynesianer auch die Ansicht vertreten, dass Änderungen in der Geldmenge eine wichtige Ursache für makroökonomische Instabilität sind.
Es muss mehr in der monetaristischen Theorie geben, da sie sich als eine wichtige Alternative zur keynesianischen Erklärung der Konjunkturschwankungen herausstellte. Die monetaristische Sicht auf konjunkturelle Schwankungen beruht jedoch sowohl auf empirischen Daten als auch auf theoretischen Überlegungen hinsichtlich der Geldschocks für die Wirtschaft, die konjunkturelle Schwankungen verursachen.
Friedman und seine Anhänger zitierten viele Beweise für historische Episoden zugunsten ihres Standpunkts, zeigten aber auch, dass es eine zeitliche Verzögerung zwischen Änderungen des Geldangebots und deren tatsächlichen Auswirkungen auf die Gesamtnachfrage und die Realwirtschaft gibt, und dass diese Zeitspanne durchaus recht ist unsicher.
Das heißt, Änderungen der Geldmenge wirken sich nicht sofort auf die Gesamtnachfrage oder die Ausgaben für Waren und Dienstleistungen aus. Der anfängliche Effekt von Änderungen in der Geldmenge betrifft den Zinssatz und das Vermögen. Die anfängliche Ausweitung der Geldmenge wird für finanzielle Vermögenswerte ausgegeben, dh für Anleihen und Aktien usw., die ihre Preise in die Höhe treiben und dadurch die Zinsen senken.
Letztendlich führen niedrigere Zinssätze und die Zunahme ihres Vermögens zu einem Anstieg der Investitionsnachfrage nach Investitionsgütern und der Nachfrage nach Konsumgütern und Dienstleistungen (beachten Sie, dass der Preisanstieg bei Anleihen und Aktien zu einem Anstieg des Vermögens von Einzelpersonen führt).
Wie sich diese Änderungen in der Gesamtnachfrage nach Gütern, sowohl nach Kapital als auch nach Konsumgütern, auf das Preisniveau und die Gesamtproduktion (BIP) auswirken, hängt wie oben erläutert von der Reaktion des Produktionsangebots ab. Es muss betont werden, dass die Verzögerung zwischen dem Anstieg des Geldangebots und seiner Auswirkung auf die Gesamtnachfrage ungewiss und variabel ist.
Es kann einige Monate, ein Jahr oder mehr für eine bestimmte Erhöhung des Geldangebots sein, um seine Wirkung auf die Gesamtnachfrage und damit auf das Preisniveau und die Produktion auszuüben. Es ist ein Fehlurteil der Regierung oder der Währungsbehörde, wann die Rezession in der Wirtschaft beginnt.
Es kann vorkommen, dass die Zentralbank mehr Geld zur Verfügung stellt, um die Rezession zu bekämpfen, wenn die Rezession mehrere Monate in der Vergangenheit liegen könnte. Wenn dies der Fall ist, kann die Erhöhung der Geldmenge zu einem solchen Zeitpunkt die bereits laufende Expansion verstärken und möglicherweise zu einer Überhitzung der Wirtschaft führen, so dass die Gesamtnachfrage über das potenzielle BIP-Niveau hinaus steigt.
Nach Ansicht der Monetaristen fordert ein solcher übermäßiger Nachfragedruck in der Regel die Zentralbank dazu auf, die Geldmenge zu reduzieren (oder das Wachstum der Geldmenge zu reduzieren), was dazu führt, dass sich die AD-Kurve nach links verschiebt und den Nachfragedruck verringert.
Demnach könnte die Zentralbank beschließen, die Geldmenge zu reduzieren, wenn die Gesamtnachfrage bereits von alleine abfällt. Wenn dies der Fall ist, könnte der Rückgang der Geldmenge zu diesem Zeitpunkt die Wirtschaft in die Rezession treiben.
Nach Ansicht von Monetaristen verstärkt die Intervention der Zentralbank durch Änderungen der Geldmenge die natürliche Tendenz zyklischer Schwankungen nur zu einer kleinen Amplitude. Diese kleinen natürlichen Schwankungen sind ihrer Meinung nach auf unvollständige Informationen, Wetterschocks und Änderungen internationaler Faktoren zurückzuführen.
Kritische Bewertung:
Die meisten Ökonomen, sogar die Keynesianer, glauben, dass große Geldmengenänderungen die Wirtschaft destabilisieren. Die Ansicht des Monetaristen, dass Änderungen der Geldmenge allein für zyklische Schwankungen verantwortlich sind, scheint jedoch nicht richtig zu sein.
Wie Keynes auch ohne wesentliche Änderungen des Geldangebots geltend machte, sind Änderungen der Investitionsnachfrage aufgrund von Änderungen der Grenzeffizienz des Kapitals (dh der erwarteten Kapitalrendite) wichtige Faktoren, die Änderungen der Gesamtnachfrage bestimmen und konjunkturelle Schwankungen der Wirtschaftsaktivität verursachen.
Außerdem wurde beobachtet, dass die Zentralbank, wenn sie die Wirtschaft aus der Rezession ziehen will, Schritte unternimmt, um die Geldmenge zu erhöhen, dass sie möglicherweise keine Auswirkung auf die Gesamtausgaben hat, weil das Vertrauen der Anleger fehlt und die Aussichten auf Gewinn scheitern.
In den Jahren 2007/08, als die schlimmste Rezession seit der Weltwirtschaftskrise der dreißiger Jahre stattfand, hatte die US-Notenbank beispielsweise eine große Geldsumme in die Wirtschaft gepumpt und ihren Zinssatz auf fast null gesenkt, doch dies führte nicht zu höheren Investitionen und Konsumausgaben.
Diejenigen, die das zusätzliche Geld bekamen, beschlossen, sich daran zu halten, anstatt es aufgrund eines unsicheren zukünftigen wirtschaftlichen Umfelds auszugeben. Aufgrund der Begrenzung der monetären Expansion zur Belebung der amerikanischen Wirtschaft und der expansiven Geldpolitik trug die Annahme fiskalpolitischer Maßnahmen zur Erholung der US-Wirtschaft bei.
Darüber hinaus glauben Monetaristen, dass die Wirtschaft von Natur aus stabil ist und sich selbst überlassen würde. Sie würde sich automatisch durch Anpassung der Löhne und Preise korrigieren, um das Gleichgewicht der Vollbeschäftigung (dh des potenziellen BIP) wiederherzustellen. Sie sind daher der Ansicht, dass die Zentralbank oder die Regierung des Landes eine nichtinterventionistische Politik verfolgen sollten.
Die Erfahrung der Vergangenheit (zuletzt Rezession von 2007/09) hat jedoch reichlich gezeigt, dass die automatische Korrektur nicht erfolgt ist. Daher ist eine wichtige Lehre aus der Vergangenheit, dass die Rolle der Regierungen und Zentralbanken bei der Bekämpfung der Rezession und der Eindämmung der Inflation von größter Bedeutung ist.
