Die 9 wichtigsten Elemente, die die Finanzierung eines Projekts beeinflussen

Dieser Artikel beleuchtet die neun wichtigsten Punkte, die Einfluss auf die Finanzierung eines Projekts haben. Dabei handelt es sich um folgende Punkte: 1. Auswirkungen der Besteuerung 2. Öffentliche Darlehen 3. Kleine Einsparungen 4. Überschuss öffentlicher Unternehmen 5. Defizitfinanzierung 6. Auslandshilfe 7. Verschuldung / Eigenkapitalquote als Richtschnur für das Finanzierungsmuster 8. Auswirkungen der finanziellen Hebelwirkung 9 Deckungsgrad der Schuldendienstleistung (DSCR) als Leitfaden für das Finanzierungsmuster.

Nr. 1. Auswirkungen der Besteuerung:

Hauptfinanzierungsquelle für die Pläne des öffentlichen Sektors in Indien ist die zusätzliche Mobilisierung von Ressourcen durch direkte Steuern, dh Einkommenssteuer und indirekte Steuern, einschließlich Zoll und Verbrauchsteuer. Indien gilt als eines der am höchsten besteuerten Länder der Welt, und die "Besteuerung" wird als wichtige Maßnahme zur Aufstockung der für die Finanzierung der Vorhaben im öffentlichen Sektor erforderlichen Mittel betrachtet.

Das Prinzip ist wie "Bezahle so viel, wie du dir leisten kannst", also den höchsten Einkommensteuersatz in höheren Einkommensklassen und den höchsten indirekten Steuersatz auf Import- und Luxusgüter. Diesem Prinzip wurde lange gefolgt, wonach die Gesamtsteuererhebung von 7% des Volkseinkommens 1950-51 auf 22% 1989-90 stieg.

In dieser Zeit wurden immer mehr Konsumgüter und die ständig steigende Steuerquote der indirekten Steuern beraubt. Die Situation verschärfte sich weiter, da unser Land die Devisenbeschränkungen auferlegte, für die der Zoll auf bestimmte Waren um mehr als 200% angehoben wurde.

Aktuelle Steuerplanung in der Beschaffungsfinanzierung:

Diese hohen Steuersätze führten zweifellos zu einer höheren Steuerhinterziehung und Steuerumgehung und hielten die Absicht, mehr zu arbeiten und mehr zu verdienen. Seit 1991 gibt es jedoch eine deutliche Änderung der Politik, indem die Besteuerungsgrundlage zusammen mit der Liberalisierung / Senkung der Steuersätze erhöht wird.

Als Folge einer solchen Änderung der Politik, die mit einer weiteren Liberalisierung des industriellen Wachstums einherging, wird erwartet, dass die Zahl der Prüflinge (mit immer mehr industrieller Entwicklung) erheblich zunehmen wird, wodurch die Gesamtsteuer auch bei niedrigeren Steuersätzen erhöht wird Sammlung wird zunehmen.

Die Auswirkungen einer Senkung der Steuersätze zusammen mit einer zunehmenden Liberalisierung können zu Folgendem führen:

ich. Schnelle industrielle Wachstumsanreize für immer neue Industriezweige / Handel.

ii. Eingehende Investitionen aus dem Ausland führen zu Devisenfluss.

iii. Beschäftigungsanstieg aufgrund der zunehmenden Industrialisierung, gefolgt vom Anstieg des Verbrauchermarktes.

Aus dem Vorstehenden wird ersichtlich, dass die Steuerplanung in Richtung einer gesünderen industriellen Situation geht, weil Anreize geboten werden, anstatt höhere Einnahmen zu benachteiligen.

Die Erhöhung der Steuerbemessungsgrundlage wird dagegen zu absoluten Einnahmen führen, z. B. zu einem großen Teil des Agrarsektors, wenn die Steuerurlaube in den Genuss des Steuernetzes gelangen und die gesamte Beschaffung von Finanzmitteln unter dieser Überschrift erfolgt wachsen.

In dem Arbeitspapier zum neunten Plan wurde die Besteuerung der "Bewässerungsdienste" (neben anderen Bereichen wie Post und Telekommunikation usw.) gefordert, um ein beschleunigtes Wachstum während des Planungszeitraums sicherzustellen.

Nr. 2. Öffentliche Darlehen:

Die öffentliche Kreditaufnahme ist eine weitere wichtige Finanzierungsquelle für die öffentlichen Pläne. Staatliche und große PSUs nehmen Anleihen der öffentlichen Hand gegen 'Obligationen', Einlagenzertifikate usw. an. Solche Anleihen werden zuweilen mit Steuervergünstigungen der Öffentlichkeit angeboten, z usw.

Angesichts solcher Anreize investiert die breite Öffentlichkeit mit einer höheren Einkommensklasse in solche Anleihen / Einlagen. Es wird darauf hingewiesen, dass 21, 4% der Gesamtausgaben der öffentlichen Pläne durch öffentliche Anleihen gedeckt wurden.

Wenn solche Anleihen nicht für erfolgreiche und fruchtbare Projekte verwendet werden, können die Fallstricke solcher Anleihen Folgendes umfassen:

ich. Schuldenerhöhung bedeutet erhöhte Verpflichtungen zur Bedienung dieser Schulden und kann zu einer „Schuldenfalle“ führen, dh weiteren Kreditaufnahmen zur Zinszahlung und auch zur Rückzahlung früherer Schulden. (Die pro-Kopf-Schuldenlast betrug im März 1996 nach Angaben von Lok Sabha 6707 Rupien).

ii. Große Anleihen bei der Reserve Bank auf der Grundlage von Schatzwechseln können zu einer höheren Inflation führen.

iii. Mittel der öffentlichen Hand leiten Mittel ab, die ansonsten bei Projekten des privaten Sektors erfolgreich eingesetzt werden könnten.

Einzelteil # 3. Kleine Einsparungen:

Aus der Tabelle zur Finanzierung der Pläne des öffentlichen Sektors geht hervor, dass etwa 10% der Gesamtausgaben des Siebten Plans aus den geringen Ersparnissen der Bürger stammen.

Große Teile der Öffentlichkeit haben weder einen ausreichenden Überschuss, um in Unternehmen zu investieren, noch riskieren sie die Anlage in Aktien (Primär- und / oder Sekundärmarkt). Gleichzeitig ziehen sie es vor, einen Teil dieses Einkommens mit Banken, Post-Savings / Public Provident Fund usw. zu sparen.

Die Regierung fördert auch das Sparen (durch Anreize für direkte Steuern usw.), wodurch ein übermäßiger Konsum verhindert wird und eine der "Kontrollen" der Inflation ist.

Obwohl diese Einsparungen individuell kleiner sind, ist die Gesamtsumme dieser Einsparungen angesichts der Bevölkerungsgröße insgesamt beträchtlich. Die Regierung organisiert die Bündelung eines Teils dieser kleinen Ersparnisse und verwendet diese als Finanzierungsquelle.

Die Aufrechterhaltung eines hohen Wachstums von Produktion und Beschäftigung in einem Umfeld von Makrostabilität erfordert hohe Einsparungen. Unsere privaten Sparquoten waren vergleichbar mit denen der ostasiatischen Volkswirtschaften mit hoher Leistung, aber unsere Bilanz der öffentlichen Spareinlagen war viel schlechter, wie die folgenden Zahlen belegen:

ich. Das inländische Nettosparen (gemäß National Income und Allied Indicators) in den Jahren 1994-1995 betrug Rs. 1, 35.807 crores nach einer „schnellen Schätzung“ (die Nettoeinsparungen betrugen 16, 0%; 1993-94—12, 5%)

ii. Die Nettoeinsparungen der Zentralregierung in den Jahren 1994-1995 waren negativ - Rs. 32.009 crores, gegenüber einer negativen Menge von Rs. 33, 767 crores in 1993-94.

Das Konzeptpapier zum Neunten Plan geht von einem Anstieg der Sparquote um 1% gegenüber der Basislinie um 25, 2% des BIP aus. In dem Papier heißt es weiter, da die privaten Einsparungen wahrscheinlich nicht signifikant steigen werden, müssen die öffentlichen Einsparungen von zwei Prozent des BIP in der Basislinie auf 2, 8 Prozent steigen.

Nr. 4: Überschuss öffentlicher Unternehmen:

Der Beitrag der öffentlichen Unternehmen ist eine weitere wichtige Finanzierungsquelle, die jedoch viel höher gewesen sein könnte als das derzeitige Niveau, wenn die öffentlichen Unternehmen effizienter und wirtschaftlicher wären.

Gegenwärtig gibt es über 1.000 öffentliche Unternehmen, von denen sich etwa 700 im Besitz der Staaten befinden und der Rest im zentralen Sektor. Dazu gehören Unternehmen wie Eisenbahnen, Post und Telegraph, Telekommunikation usw.

Diese öffentlichen Unternehmen leisteten einen Beitrag zur Finanzierung aus ihren Überschüssen im und aus dem Dritten Plan (außer Railways), der früher einen Beitrag leistete. Der Beitrag liegt jedoch weit unter dem erwarteten Überschuss.

Die Rentabilität von 237 Unternehmen des zentralen öffentlichen Sektors wurde 1991-92 analysiert, und es wurde festgestellt, dass 102 Einheiten Verluste machten und das Verhältnis des Nettogewinns zum eingesetzten Kapital (Rs. 1, 19, 000 crores) etwa 2, 09% betrug als zu niedrig angesehen.

In Anbetracht der enormen Verluste dieser Unternehmen hat sich die jüngste Regierungspolitik geändert, als festgestellt wurde, dass die volle Verantwortung für den effizienten und profitablen Betrieb dieser Einheiten auf ihnen ruht. Ständige kranke Einheiten können geschlossen und die Geschäftsführung geändert werden. Die Privatisierung dieser Unternehmen hat bereits mit teilweisen Desinvestitionen begonnen.

Die erwarteten Ergebnisse sind wie folgt:

ich. Beschaffung zusätzlicher Mittel aus den Desinvestitionen, die wiederum bei der Finanzierung anderer Projekte des öffentlichen Sektors hilfreich sein können;

ii. über Rs. 5.000 durch Desinvestitionen mobilisierte Kronen wurden zur Verringerung des Haushaltsdefizits eingesetzt;

iii. Die desinvestierten Einheiten können durch die Infusion des Managements des privaten Sektors effizienter betrieben werden.

iv. Der von diesen nichtinvestierten Anteilen benötigte Fonds kann aus dem offenen Markt gedeckt werden und entlastet somit die Regierung bei der Beschaffung der gebundenen Finanzmittel.

Die Desinvestitionen von PSEs seit 1991 sind:

Solche Desinvestitionen stammen von etablierten Regierungsunternehmen und umfassen Bharat Earth Movers, Bharat Electronics, indische petrochemische Unternehmen, indische Telefonindustrie, Mahanagar Telecom Nigam und Shipping Corporation of India. Alle diese Unternehmen, deren Aktien nicht in die Öffentlichkeit investiert wurden (zwischen 5% und 21% des eingezahlten Grundkapitals), sind jetzt an den Börsen notiert.

Punkt 5. Defizitfinanzierung:

Die Defizitfinanzierung bezieht sich in der Regel auf den Staatshaushalt, bei dem der Ausgabenüberschuss über die gesamten budgetierten Einnahmen von der Zentralregierung finanziert wird durch :

ich. Der Verkaufserlös von Schatzwechseln; und / oder

ii. Abhebungen von Barguthaben; und im Falle von „Landesregierung: Abhebungen von Barguthaben und Einnahmenreservefonds; und / oder Vorschüsse und Anleihen bei der Reserve Bank of India.

Eine solche Situation ergibt sich, wenn die Regierung die Planung der Ausgaben als dringend erachtet, die erforderlichen Ressourcen jedoch nicht ausreichen und zu einem Defizit führen. In dieser Situation greift die Regierung die Finanzierung des Defizits ein.

Die große Anzahl riesiger Projekte des öffentlichen Sektors erfordert enormes Kapital, und normalerweise benötigen solche Projekte eine längere Laufzeit.

Neben den anfänglichen Ausgaben ist dies eine Verpflichtung für mehrere Jahre, wenn die in diesen Jahren durch Steuern, Anleihen usw. bereitgestellten Mittel die geplanten Gesamtausgaben und damit die Defizitfinanzierung nicht erreichen. Eine solche Defizitfinanzierung ist in allen Fünfjahresplänen ab Rs wirksam. 333 crores (17% der Gesamtausgaben) im Ersten Plan bis Rs. 34.126 crores im Siebten Plan.

Bei der Umsetzung der Projekte des öffentlichen Sektors ist die Defizitfinanzierung zweifellos nützlich. Wenn sie sich jedoch nicht innerhalb einer bestimmten Grenze befindet, gefolgt von einem geringeren privaten Konsum und erhöhten Ersparnissen, erzeugt die Defizitfinanzierung Inflationsdruck. In einer solchen Situation führt eine fortgesetzte Defizitfinanzierung (und zu großen Teilen) zu einer Hyperinflation und stört die gesamtwirtschaftliche Situation.

Laut einem Bericht (Dezember 1995) hat der Internationale Währungsfonds (IWF) ein schlechtes Bild von der indischen Wirtschaft gemacht, was auf eine Verringerung des extrem hohen Defizits im öffentlichen Sektor schließen lässt.

Die wichtigsten Punkte sind:

ich. Die Schuldenlast und der Schuldendienst nähern sich einem unhaltbaren Niveau.

ii. Die nationalen Ersparnisse werden gedrückt, wodurch der Umfang der Inlandsinvestitionen eingeschränkt wird, ohne auf ausländische Ersparnisse angewiesen zu sein.

iii. Der Prozess der Strukturreformen ist gefährdet, insbesondere die Liberalisierung des Handels und Reformen des Finanzsektors.

Nr. 6: Ausländische Hilfe:

Eine weitere Quelle der Projektfinanzierung sind Kredite aus dem Ausland zu weichen Bedingungen, darunter ein Teil der Zuschüsse (etwa 10%). Dies wird als ausländische Hilfe bei der staatlichen Finanzierung der Pläne betrachtet. Diese Hilfe stammt aus Industrieländern (einschließlich eines Konsortiums aus einigen westlichen Ländern, das als Aid India Club bekannt ist) und ist an die Art und den Umfang ihrer Verwendung gebunden.

Die Asiatische Entwicklungsbank hat im November 1995 ein Darlehen in Höhe von 250 Millionen US-Dollar genehmigt, um den inländischen Kapitalmarkt weiterzuentwickeln, um seine Fähigkeit zur Mobilisierung interner und externer Ressourcen zur Finanzierung des Wirtschaftswachstums zu verbessern. Die Kreditgeber schätzen es nicht, dass das Auslandsdarlehen zur Rückzahlung des Inlandsdarlehens verwendet wird (da die Zinssätze sehr unterschiedlich sind und der Zinssatz im Inland wesentlich höher ist).

Diese Hilfe erfolgt entweder durch ein Konsortium (einer Reihe von Ländern) oder durch internationale Finanzinstitutionen wie IWF, ADB usw. oder sogar aus einem einzigen Land. Wie eine solche Hilfe aus einem einzigen Land veranschaulicht, stellen wir fest, dass Japan beschlossen hat, in den Jahren 1996-1997 eine Beihilfe in Höhe von 132, 7 Milliarden Yen (rund 415 Mrd. Rupien) Indien als Darlehen zu gewähren.

Dieses Darlehen ist über den Overseas Economic Cooperation Fund (OECF) mit einem Vorzugszins von 2, 3 Prozent (und einem weiteren Vorzugszinssatz von 2, 1 Prozent) für ein Umweltprojekt verfügbar.

Die Rückzahlungsdauer des Darlehens beträgt 30 Jahre mit einer Nachfrist von 10 Jahren. Insgesamt wurden elf Projekte für ihre Finanzierung aus dieser japanischen Hilfe ausgewählt, von denen sieben für die "Infrastrukturentwicklung" bestimmt sind - fünf davon im Energiesektor (53 Millionen Yen) und zwei im Verkehrssektor (25 Millionen Yen).

Zu den wichtigen Projekten, die zum Teil mit dieser Hilfe finanziert werden sollen, gehören ein integriertes multimodales Schnelltransportsystem für Delhi und das Simhadri Thermal Power Station in Andhra Pradesh.

Der Umfang der von der Regierung für öffentliche Pläne bereitgestellten Auslandshilfe ist nachstehend aufgeführt:

Der prozentuale Anteil der Gesamtausgaben nimmt allmählich ab, um die Beschleunigung der Schuldenlast zu stoppen. Trotz der weichen Bedingungen für diese Kredite werden fast 50% der laufenden Beihilfen als solche für den Schuldendienst verwendet, dh für die Zahlung der ausstehenden Raten (der älteren Schulden) und der Zinsen dieser Kredite. Die Situation führt zu einer Schuldenfalle, dh es werden mehr Kredite aufgenommen, um die Schulden zurückzuzahlen.

Dies war unvermeidlich, da sofort Ressourcen für die Projektfinanzierung benötigt wurden und akuter Mangel an harten Währungen herrschte. Ausländische Hilfe in dieser Situation unterstützte die Einfuhr von Investitionsgütern und anderen Bedarfsgegenständen aus den Kreditländern für Projekte in den Bereichen Eisenbahn, Strom, Landwirtschaft usw.

Die Gesamtausgaben für die Außenhilfe einschließlich der in den Jahren 1993-94 in Anspruch genommenen Darlehen und Zuschüsse lauten die nachstehenden Quellen: (Quelle: Bericht über Währung und Finanzen, Abt. Of Co. Affairs)

Nr. 7. Verschuldungsquote, die das Finanzierungsmuster bestimmt:

Die Projekte in der Privatwirtschaft (oder sogar in gemeinsamen Sektoren) werden größtenteils von der Debt-Equity-Ratio bestimmt, die sich am Finanzierungsmuster der Projekte orientiert. Die Projektkosten werden durch eine Mischung aus langfristigen Schulden und Eigenkapital gedeckt.

(Schulden können „kurzfristig“ sein, wenn die Rückzahlung innerhalb eines Jahres fällig wird und manchmal als „nicht gedeckte Schulden“ bezeichnet wird. „Finanzierung“ bedeutet im Allgemeinen langfristig). Die Verschuldungsquote ist im Allgemeinen das Verhältnis zwischen langfristigen Schulden und

Aktionärsfonds, der als langfristiger Schulden- / Aktionärsfonds ausgearbeitet wurde.

Die Verschuldungsquote für die Finanzierung eines Projekts kann 3: 2 betragen, dh die Finanzierungsstruktur ist so, dass etwa 60% der Projektkapitalkosten durch langfristige Schulden gedeckt werden. Bei großen kapitalintensiven Projekten wie "Power-Projects" zur Erzeugung und Verteilung von Elektrizität ist auch eine höhere Verschuldungsquote akzeptabel, dh das Finanzierungsmuster wird längere langfristige Schulden aufweisen, die sogar 65% bis 70% betragen können. der Kapitalkosten.

Nr. 8. Auswirkungen der finanziellen Hebelwirkung :

Die Verwendung von Schulden in der Kapitalstruktur einer Organisation wird als finanzieller Hebel bezeichnet. Je höher die Schuldenlast als Prozentsatz des Gesamtvermögens ist, desto größer ist der Grad der finanziellen Hebelwirkung. In Anbetracht der Gesamtbewertung des Projekts wirkt die „Verschuldung“ als Hebel, so dass der finanzielle Hebel die potenzielle Belohnung für die Aktionäre erhöht.

Dies ist eine Realität, da die Fremdkapitalkosten günstiger sind als die Kosten des Eigenkapitals, und dieser „Hebel“ zeigt auch das Finanzierungsmuster.

Diese Aussage kann durch eine einfache Illustration wie folgt dargestellt werden:

In dieser Hinsicht sollten wir uns erinnern:

1. Das Muster der Finanzierung mit immer mehr langfristigen Schulden im Vergleich zum Eigenkapital ist durch einen bestimmten Prozentsatz (etwa 80%) der Kosten der materiellen Vermögenswerte in der Organisation begrenzt, da die langfristigen Schulden gesichert sind das Anlagevermögen wie Land, Gebäude, Anlagen und Maschinen des Unternehmens.

Die Kreditaufnahme ist also begrenzt, da diese Vermögenswerte zu Gunsten des Darlehensgebers, der den Restbetrag in Höhe von 20% der Kosten des Vermögens als „sichere Marge“ gegenüber dem Darlehen haben möchte, hypothekiert bleiben.

2. Der finanzielle Hebel erhöht zwar die potenzielle Belohnung für die Aktionäre, erhöht aber auch das Potenzial für finanzielle Probleme und Geschäftsausfälle.

Nr. 9: Deckungsgrad für Schuldendienst (DSCR), der das Finanzierungsmuster steuert :

Wir wissen, dass das Finanzierungsmuster die Zusammensetzung der Kapitalkosten des Projekts teilweise durch Eigenkapital und teilweise durch langfristige Schulden darstellt. Wir wissen auch, dass eine Verschuldungsquote von 3: 2 ratsam ist, dh 60% der Projektkosten werden durch langfristige Darlehen finanziert.

Das Projekt sollte jedoch ausreichend analysiert werden, um sicherzustellen, dass das Projektvermögen ausreichend Vermögen (einschließlich der Liquidität) generiert, um die Zinsen und die Raten des Hauptkreditbetrags gemäß den Vertragsbedingungen rechtzeitig zurückzuzahlen.