Kurze Hinweise zur Kreuzabsicherung

Dieser Artikel enthält einen Hinweis zum Cross-Hedging.

Cross-Hedging tritt ein, wenn ein Unternehmen einen Finanzkontrakt in einer Währung verwendet, um das Risiko in einer anderen Währung abzusichern. Der Hedger kann einen Futures-Kontrakt auf eine Währung abschließen, die eng mit der gewünschten Währung in einer Situation zusammenhängt, in der Futures nicht in einer gewünschten Währung verfügbar sind.

Solche Terminkontrakte werden als Cross Hedges bezeichnet. Eine Cross-Hedge-Methode ist möglicherweise keine perfekte Absicherungsmethode gegen Risikopositionen, kann jedoch dazu beitragen, die Risikoposition teilweise zu decken. Wenn Futures nicht in einer gewünschten Währung verfügbar sind, sollte der Hedger sorgfältig eine andere Währung identifizieren, die stark mit der gewünschten Währung korreliert.

Abbildung 1:

M / s Roma Inc., ein in den USA ansässiges Unternehmen, hat eine Forderung von 1.000.000 C $, die in fünf Monaten fällig wird. Das Unternehmen prüft, ob das Risiko durch Futures oder eine Geldmarktdeckung abgesichert werden soll. Sechsmonatige Futures auf kanadische Dollar werden jetzt bei 0, 7205 US-Dollar gehandelt, und der aktuelle Kurs von $ / C $ beträgt 0, 7005. Der Zinssatz für fünfmonatige Investitionen beträgt 6% pa

ein. Berechnen Sie den Zufluss für das Unternehmen, wenn der Terminkontrakt nach fünf Monaten bei 0, 7185 notiert und der Kassakurs $ / C $ 0, 7100 beträgt.

b. Wie hoch sollte der Zinssatz für kanadische Dollar sein, wenn das Unternehmen zwischen Futures und Geldmarktdeckungen unterschieden sollte?

Lösung:

ein. M / s Roma Inc. hat einen langen Kurs in Bezug auf kanadische Dollar, daher würde es bei Futures auf kanadische Dollar eine Short-Position eingehen. Es verkauft Futures für 1.000.000 C $. Da sich der Preis des Futures-Kontrakts nach der Short-Position verringert hat, gewinnt die Roma im Ausmaß von

1.000.000 $ (0.7205 - 0.7185) = 2.000 $.

Das Unternehmen verkauft den C $ bei 0, 7100 auf dem Spotmarkt und erhält 710.000 USD. Der Gesamtzufluss würde sich somit auf 712.000 USD belaufen.

b. Der Zufluss aus der Absicherung über die Futures beträgt 712.000 USD. Sollte das Unternehmen zwischen Futures und Geldmarktdeckungen gleichgültig sein, sollte der Zufluss aus der Geldmarktabsicherung 712.000 USD betragen.

Die Geldmarktabsicherung kann wie folgt gestaltet werden:

Leihen Sie sich heute C $ 1.000.000 / (1 + R c $ ).

Verkaufen Sie sie zum Kassakurs und erhalten Sie $ 0, 7005 × 1.000.000 / (1 + c $ ) und investieren Sie für 5 Monate.

Der Zinssatz für den C $ kann wie folgt berechnet werden:

Der Zinssatz in den USA beträgt annualisiert 6%. Dies bedeutet, dass der US-Zinssatz für einen Zeitraum von 5 Monaten 2, 5% beträgt.

0, 7005 × 1.000.000 × 1.025 / (1 + rc $ ) = 712.000

(1 + rc $ ) = 0, 7005 × 1.000.000 × 1, 025 / (1 + rc $ ) = 1, 0084

r c $ = 0, 84% für 5 Monate. Daher ist die annualisierte Rate 0, 84 × 12/5 = 2, 02%.

Abbildung 2:

Angenommen, der Kassakurs am 1. April beträgt 1, 785 USD / £. Der Pfund-Futures-Kontrakt wird für Juni-Lieferung bei 1, 790 USD und für September-Lieferung bei 1, 785 USD verkauft. In der Erwartung, dass das Pfund nach Juni schnell an Wert verlieren wird, kauft ein amerikanischer Spekulant den ersten und verkauft ihn.

Später stellt er fest, dass das Pfund bis Juni aufwerten kann, später jedoch nicht an Wert verliert. So storniert er die beiden Kontrakte jeweils bei 1, 78 bzw. 1, 76 Dollar. Angenommen, der Wechselkurs an beiden Fälligkeiten beträgt 1, 795 USD / £. Finden Sie heraus, wie viel der Spekulant gewinnt oder verliert. Nehmen Sie an, die Größe des zukünftigen Kontrakts in Höhe von 62.500 Pfund beträgt.

Lösung:

Kauf von Pfund-Futures-Kontrakten:

Gewinn pro Pfund aus dem ursprünglichen Kontrakt = 1, 795 - 1, 790 = 0, 005 $ und Gewinn aus dem umgekehrten Kontrakt = 1, 795 - 1, 760 = 0, 035 $. Gesamtgewinn 0, 040 USD pro Pfund

Pfund-Futures-Kontrakt verkaufen:

Verlust pro Pfund aus dem ursprünglichen Kontrakt = 1, 795 - 1, 785 = 0, 010 $ und aus dem umgekehrten Kontrakt = 1, 795 - 1, 780 = 0, 015 $. Gesamtverlust = 0, 025 USD pro Pfund

Nettogewinn = 0, 040 - 0, 025 = 0, 01 $ pro Pfund = 0, 015 x 62, 500 = 937, 50 $.

Wenn die Verträge nicht storniert worden wären, hätte der amerikanische Spekulant um 0, 005 - 0, 010 $ = 0, 005 $ pro Pfund oder insgesamt 0, 005 x 62, 500 $ = 312, 50 $ verloren

Hier wurden die Margin- und Transaktionskosten ignoriert.