Forward Rate Agreement (FRA): Bedeutung und Preisgestaltung

Nachdem Sie diesen Artikel gelesen haben, erfahren Sie mehr über: 1. Bedeutung der Forward Rate Agreement (FRA) 2. Wesentliche Merkmale 3. Marktkonventionen von Forward Rate Agreements 4. Preisgestaltung .

Bedeutung der Forward Rate Agreement (FRA):

Ein FRA ist ein Terminkontrakt auf den Zinssatz. Es ist ein Finanzvertrag, um Zinszahlungen auf Basis eines festen Zinssatzes mit variablen Zinssätzen wie 6 Mio. LIBOR / 3 Mio. MIBOR umzutauschen. Der Zahlungsaustausch basiert auf einem fiktiven Prinzipal der FRA. So gibt es in einer FRA zwei Beine - das feste Bein und das schwebende Bein.

Stellen Sie sich ein Unternehmen vor, das nach drei Monaten einen erwarteten Geldbedarf hat. Es wird befürchtet, dass die Zinssätze vom derzeitigen Niveau aus höher steigen werden und daher möglicherweise ein höherer Zinssatz für das Darlehen gezahlt werden muss.

Das Unternehmen kann in eine FRA einsteigen, in der es einen festen Zinssatz zahlt, um seine Kreditkosten heute für einen Bedarf nach 3 Monaten abzusichern oder festzulegen. Der über die FRA vereinbarte feste Zinssatz wird mit dem Referenzzinssatz am Erfüllungstag verglichen, um den Erfüllungsbetrag zu ermitteln.

Wenn ein Unternehmen für einen Zeitraum von 3 Monaten, also in 3 Monaten, Kredite aufgenommen hat, spricht man von 3 × 6-FRA. Wenn das Unternehmen eine FRA kauft, bezahlt es einen bestimmten festen Zinssatz und erhält einen variablen Zinssatz, wodurch es sich gegen einen Zinsanstieg absichert. Wenn ein Unternehmen einen FRA verkauft, erhält es einen bestimmten festen Zinssatz und zahlt einen variablen Zinssatz. Damit sichert er sich gegen Zinssenkungen ab

Betrachten Sie das folgende Beispiel eines FRA.

Ein Unternehmen verkauft einen FRA zu folgenden Bedingungen:

1. Nennwert: 250 Mio. INR (25 INR)

2. Unternehmen erhalten: 5, 60% festgelegt

3. Unternehmen zu zahlen: 3 Monate NSE MIBOR

4. Dauer der FRA: 3 x 6

5. Laufzeit der FRA: 90 Tage

6. Am Abrechnungstag beträgt der 3-Monats-NSE-MIBOR 6, 00%.

In diesem Fall muss das Unternehmen zahlen

(6, 00% - 5, 60%) X 25, 00, 00, 000 / - X 90/365 = Rs. 2, 46, 575, 34

Beispiel:

Ein Forward Rate Agreement ist ein Vertrag zwischen zwei Parteien, mit dem sie sich bereit erklären, die Zinsdifferenz auf einem fiktiven Kapital an einem zukünftigen Abwicklungszeitpunkt für einen bestimmten zukünftigen Zeitraum zwischen ihnen auszugleichen.

Nehmen wir an, ein Unternehmen möchte eine Summe von Rs ausleihen. 1 crore für einen Zeitraum von sechs Monaten ab heute drei Monate. Ihre Hauptsorge ist, dass der Zinssatz für sechs Monate in drei Monaten steigen könnte, und er möchte daher heute ein Zinsrecht für eine zukünftige Kreditzusage festlegen.

Es geht eine 3 Vs 9 FRA mit einer Gegenpartei für einen nominalen Betrag von Rs. 1 Crore ein. Wenn die Gegenpartei für eine 3-Vs-9-FRA beispielsweise 6, 25 / 6, 50 angibt, kauft das Unternehmen die FRA bei 6, 50, was bedeutet, dass sie sich selbst für 6, 5% für die oben genannte Kreditzusage bindet.

Wenn am Abrechnungstag, dh dem Datum, an dem die Kreditverpflichtungen drei Monate vor heute erfüllt werden müssen, der von den Geschäftspartnern vereinbarte Benchmark-Zinssatz mit 7, 00% abgerechnet wird, liegt die Einschätzung des Unternehmens hinsichtlich des Zinssatzes vor wahr und es wird vom Verkäufer von FRA die Differenz von 0, 50% (7 - 6, 5) auf den fiktiven Kapitalbetrag für einen Zeitraum von sechs Monaten gezahlt, der auf 7% abgezinst wird.

Die Forderung des Unternehmens wird wie folgt berechnet:

Wenn der Referenzzinssatz am Erfüllungstag beispielsweise bei 6, 25% liegt, zahlt das Unternehmen dem Verkäufer von FRA die Differenz von 0, 25% (6, 5-6, 25) auf den Nennbetrag von Rs. 1 crore auf 6, 25% reduziert. In beiden Fällen (unabhängig davon, ob der Zinssatz steigt oder fällt) bleibt der effektive Zinssatz des Unternehmens unverändert bei 6, 5%.

Hauptmerkmale von Forward Rate Agreements (FRAs):

1. Forward Rate Agreements, Financial Futures und Zinsswaps sind lineare Derivate, während Optionen nicht linear sind.

2. Forward Rate Agreements sind Over-the-Counter-Derivate, die zur Absicherung des kurzfristigen Zinsänderungsrisikos eingesetzt werden.

3. Ein Forward Rate Agreement ist ein Vertrag zwischen zwei Parteien, mit dem sie sich bereit erklären, die Zinsdifferenz eines fiktiven Kapitals an einem zukünftigen Abwicklungsdatum für einen bestimmten zukünftigen Zeitraum zwischen ihnen auszugleichen.

4. Eine Person, die sich verpflichtet, zu einem späteren Zeitpunkt Geld zu leihen, kauft eine Forward Rate Agreement, um sich gegen das Zinsänderungsrisiko abzusichern, und eine Person, die sich verpflichtet, zu einem späteren Zeitpunkt Geld zu verleihen, verkauft eine Forward Rate Agreement um sein Zinsrisiko abzusichern.

Marktabkommen von Forward Rate Agreements (FRA):

Der Hauptbetrag ist nur fiktional. Beide Geschäftspartner haben keine Verpflichtung, diesen Betrag zu verleihen oder zu leihen. Auf den FRA-Märkten heißt es, die FRA als 3 vs 6, 6 vs 9 usw. zu bezeichnen.

A 6 vs 9 FRA bedeutet Schutz für eine 3-monatige Kreditzusage oder Kreditzusage, die ab heute 6 Monate beginnt. A 9 vs. 12 FRA bedeutet Schutz für eine 3-monatige Kreditzusage oder Kreditzusage ab 9 Monaten ab heute und so weiter.

Die Preise werden auf dem FRA-Markt auf zwei Arten angegeben. Offensichtlich kauft der Kunde die höhere Rate und verkauft die niedrigere Rate.

Der Referenzzinssatz ist ein Referenzzinssatz, im Wesentlichen ein variabler Zinssatz wie T-Bill-Zinssatz, Libor usw., um den FRA-Zinssatz am Abrechnungstag zu vergleichen und den Ausgleich von Zinssatzdifferenzen auf dem Nennbetrag zu ermöglichen.

Die Abzinsung des zu zahlenden Betrags ist darauf zurückzuführen, dass der Zinsunterschied zu Beginn einer Kreditzusage oder Darlehensverpflichtung ausgeglichen wird, während bei Fälligkeit eines Kredits normalerweise Zinsen zu zahlen sind.

Kreditnehmer kaufen zu einem späteren Zeitpunkt die FRA, um sich zu einem festen Zinssatz zu sichern, während Kreditgeber die FRA verkaufen, um eine feste Rendite für ihre zukünftige Kreditvergabe abzusichern.

Preisgestaltung einer Forward Rate Vereinbarung:

Lassen Sie uns einen Preis von 3 Vs 12 FRA berechnen, wenn die Marktkurse für verschiedene Monate wie folgt sind:

1 m = 6, 00 / 6, 25%

2 m = 6, 50 / 6, 75%

3 m = 7, 00 / 7, 30%

6 m = 7, 50 / 7, 80%

9 m = 8, 00 / 8, 30%

12 m = 8, 50 / 8, 75%

Ein 3-gegen-12-FRA entspricht einer Verpflichtung, einen Geldbetrag für einen Zeitraum von 9 Monaten auszuleihen oder auszuleihen, der 3 Monate ab heute beginnt.

In Anbetracht der obigen Zinsstrukturkurve müssen wir, wenn wir ab heute 3 m ausgehend von 3 m für 9 m Geld leihen müssen, das Geld zunächst für 12 m leihen und für 3 m investieren. Nach Abschluss von 3 Mio. wird die Investition fällig und wir können sie erneut für 9 Mio. leihen.

Wir können Geld für 12 Mio. vom Markt zu 8, 75% leihen und der Rückzahlungsbetrag nach zwölf Monaten beträgt (1 + 0, 0875).

Der auf diese Weise geliehene Betrag kann für 3 Mio. EUR bei 7% angelegt werden, und diese Investition bei Fälligkeit kann zu einem unbekannten Terminkurs für 9 Mio. EUR ("r") investiert werden. Der berechnete Wert dieser beiden Cashflows beträgt (1 + 0, 07 X 91/365) * (1 + r X 271/365)

Die beiden obigen Cashflows sollten gleich sein, damit wir hinsichtlich der Zinskosten einen ausgeglichenen Wert erzielen.

Daher ist (1 + 0, 0875) = (1 + 0, 07 X 91/365) * (1 + r X 271/365)

Aus der obigen Gleichung kann der Wert von "r" leicht berechnet werden (r = 9, 27%)

Ebenso, wenn wir für 3 Mio. zu 7, 30% Geld leihen und dieses Darlehen nach drei Monaten um 9 Mio. erneuern (der Zinssatz für eine solche Anleihe muss berechnet werden), und wir leihen das Geld auf einmal für 12 Mio. bei 8, 50%. ist die folgende Gleichung wahr.

(1 + 0, 0850) = (1 + 0, 0730 X 91/365) X (1 + r X 271/365), woraus "r" berechnet werden kann.

Hier r = 8, 84%.

Diese beiden Sätze von 8, 84% und 9, 27% dienen als Basis für die Preisbildung der FRA.

Ein FRA ist ein einfacher Terminkontrakt auf Zinssatz, bei dem die Performance auf die Zinsdifferenz eines bestimmten Nominalbetrags begrenzt ist. Daher ist es leicht, den Mechanismus, die Auswirkungen und die Berechnungen der Abrechnung zu verstehen.

Da es sich bei FRAs um OTC-Verträge handelt, können Größe und Zeiträume leicht an die Bedürfnisse des Kunden angepasst werden.

Da es sich bei der Verpflichtung lediglich um die Bereinigung der Zinsdifferenz handelt, ist das Kreditrisiko mit der Gegenpartei minimal.

FRAs können effektiv eingesetzt werden, um Zinssätze einzusparen und so die Lücke zwischen den zinsempfindlichen Vermögenswerten und den Verbindlichkeiten der Bilanz zu verwalten. Daher sind sie im Asset Liability Management sehr nützlich.

Sie könnten leicht Kassamarkttransaktionen mit geringerem Kapitalbedarf replizieren und auch die Liquidität der zugrunde liegenden Kassamärkte verbessern.

FRAs haben keine sehr liquiden Märkte. Manchmal kann es schwierig werden, einen FRA zu wettbewerbsfähigen Preisen auf dem Markt zu verkaufen. Dies trifft insbesondere auf flachen Märkten zu, wie sie in Indien vorherrschen. Die Absage auch eines FRA wäre ohne einen bereiten Markt schwierig.

Die Preisfestlegung eines FRA muss in Übereinstimmung mit der vom Markt festgelegten Renditekurve erfolgen, da andernfalls Unvollkommenheiten bei der Preisbildung zu finanziellen Verlusten führen würden.

Das Kreditrisiko in einem FRA kann auf die Zinsdifferenz des Nominalbetrags beschränkt sein, jedoch ist das Ausfallrisiko der Gegenpartei, die die Differenz nicht bezahlt, sehr groß.